Le prospettive di Trump e una probabile mossa della Fed stanno rafforzando il dollaro sempre di più, e la BCE non può più fare nulla per fermare la caduta dell'euro
Una striscia perdente di 10 giorni per l'euro contro il dollaro americano sta suscitando un vecchio dibattito: la moneta comune europea raggiungerà la parità con il dollaro?
Nelle ultime due settimane, l'euro è sceso del 4% rispetto al dollaro, toccando 1,06 $, un livello visto l'ultima volta 12 mesi fa.
Il brusco cambiamento nelle aspettative per i tassi di interesse degli Stati Uniti e la crescita economica dopo le elezioni presidenziali hanno rafforzato la caduta dell'euro contro il biglietto verde. Se la Federal Reserve aumenterà i tassi, le aspettative sono che il dollaro salirà ulteriormente portando soldi agli Stati Uniti in cerca di rendimenti più elevati.
La Banca centrale europea, nel frattempo, sta mostrando alcuni segni di un importante cambiamento in una politica monetaria che ultimamente ha spinto solo i tassi in territorio negativo e comprende un vasto programma di acquisto di obbligazioni.
L'euro sta facendo i conti anche con diverse elezioni e referendum nella zona euro che potrebbero aumentare il potere dei partiti populisti che, come molti credono molti investitori, abbracciano delle politiche che potrebbero ostacolare la crescita.
Dopo la vittoria di Donald Trump, Citigroup ha detto che aveva spostato la previsione per la coppia euro-dollaro "di 180 gradi". La banca prevede ora che l'euro crollerà a soli 98 centesimi negli Stati Uniti nei prossimi 6-12 mesi. La scorsa settimana altri analisti si sono uniti al coro dicendo che presto tra le due valute ci sarà una parità. L'euro era a 1,0591 $ nella tarda serata di venerdì a New York.
La divergenza negli Stati Uniti tra la politica monetaria e quella fiscale con il resto del mondo "dovrebbe essere molto vantaggiosa per il dollaro", ha detto Adnan Akant, analista presso la società di gestione del risparmio Fischer Francis Trees & Watts.
Mr. Akant crede che la parità tra le due valute potrebbe essere raggiunta in un periodo di tempo abbastanza breve:
"Beh, ora c'è solo il 7% e l'8% di distanza. Sì, penso che accada molto presto".
Il declino dell'euro potrebbe essere buono per l'economia europea. Un tasso di cambio più debole renderà le esportazioni della zona euro più competitive e dovrebbe incoraggiare l'inflazione, che è stata costantemente al di sotto dell'obiettivo della BCE nei pressi del 2%. Ma queste tendenze non sono tutte buone notizie per i consumatori, che vedranno un aumento del costo delle importazioni in dollari come per il petrolio.
Lanciata nel 1999, la moneta comune europea ha trascorso gran parte dei suoi primi anni sotto la parità, cadendo fino agli 83 centesimi nel 2000, quando ci fu una forte economia degli Stati Uniti e una debole in Europa.
Ma la moneta è stata poi scambiata sopra l'1 $ dalla fine del 2002, salendo ad un massimo di 1,60 $, mentre gli Stati Uniti erano alle prese con la crisi finanziaria nel 2008.
Gli analisti avevano previsto una parità l'ultima volta nei primi mesi del 2015, quando l'euro è stato trascinato verso il basso dall'introduzione da parte della BCE del quantitative easing, un programma di acquisto di bond progettato per spingere verso il basso i tassi di interesse.
Nel marzo di quest'anno poi l'euro è sceso fino a 1,046 $. Ma gli aumenti dei tassi d'interesse non si sono verificati cosi velocemente come gli economisti prevedevano, creando non pochi problemi per il mercato.
La divergenza nella politica monetaria sta ancora una volta spingendo l'euro più in alto rispetto al dollaro.
Goldman Sachs si aspetta un aumento dei tassi di interesse a breve da parte della Federal Reserve, seguito da altri tre aumenti nel 2017, e ritiene che la BCE estenderà il suo programma di quantitative easing fino alla fine del 2017.
Ma l'attuale caduta è ben diversa dal grande declino del 2015. Allora, l'euro era sceso nei confronti delle valute di quasi tutti i suoi principali partner commerciali. Questa volta, l'euro è in realtà in aumento dell'1,8% quest'anno rispetto alle altre valute.
Non tutti gli strateghi ritengono che ci sarà a breve una parità. Ci sono due attori in questo show: l'euro e il dollaro.
"Un sacco di buone notizie sono già state valutate per gli Stati Uniti, forse troppe", ha detto Geoffrey Yu, capo dell'ufficio investimenti in U.K. presso la UBS Wealth Management, che ha puntato contro la parità nei primi mesi del 2015. Egli ha poi aggiunto:
"Se si guarda a come la zona euro si sta comportando in termini di dati, le cose sembrano andare meglio rispetto all'ultima volta in cui le persone speravano in una parità".
L'economia della zona euro è cresciuta lentamente ma costantemente per ciascuno degli ultimi nove trimestri, un'espansione compresa tra lo 0,3% e lo 0,8% del prodotto interno lordo ogni tre mesi.
Accanto alle aspettative sui tassi di interesse, c'è il rischio politico a pesare sulla valuta. Marc Chandler, stratega presso la Brown Brothers Harriman a New York, ha detto:
"Entrambe le lame della forbice si muovono contro l'euro in questo momento. La mia opinione è che la moneta vada verso i minimi storici".
L'Europa ha già assistito ad un terremoto politico quest'anno, quando gli Inglesi hanno sorpreso gli investitori votando a favore dell'uscita dall'Unione europea. Ora, il diario politico della zona euro è pieno di potenziali shock di mercato.
All'inizio del mese prossimo, il referendum costituzionale in Italia potrebbe far affondare il governo del primo ministro Matteo Renzi. Le dimissioni del Sig Renzi, uno dei maggior leader riformisti d'Europa, potrebbe congelare la revisione economica in Italia e cancellare la scarsa crescita che il Paese ha finora generato.
In coda vi sono inoltre le elezioni in Francia, in Germania e nei Paesi Bassi, i quali hanno visto i partiti populisti di destra ottenere sempre più supporto.
Gli investitori "sono rimasti sorpresi dal voto per la Brexit, sono rimasti sorpresi dalle elezioni negli Stati Uniti," ha dichiarato Mark McCormick, capo stratega presso la TD Securities, nel Nord America. "Questa volta, vorranno essere più cauti per quanto riguarda l'Europa".