Le ultime mosse di Bill Ackman

Il famoso gestori di fondi hedge Bill Ackman ha realizzato alcune operazioni di recente e ha venduto quattro azioni e ne ha aggiunta una nuova al suo portafoglio.

Per Bill Ackman il 2016 non è andato secondo i piani. Dopo aver subito perdite miliardarie in Valeant (NYSE: VRX), la sua società di gestione di fondi hedge, Pershing Square Capital, aveva certamente bisogno di riprendersi

Ackman è alla ricerca nomi in grossi rialzo e inoltre sta tagliando alcune delle posizioni della compagnia. Grazie alle leggi che richiedono ai gestori di grandi asset di pubblicare le loro proprietà, sappiamo che Ackman ha venduto azioni di Zoetis (NYSE:ZTS), Canadian Pacific (NYSE:CP), Air Products & Chemicals (NYSE:APD), e Platform Specialty Products (NYSE:PAH). L’unico acquisto: Chipotle Mexican Grill (NYSE:CMG).

Gli schedari che mostrano gli acquisti e le vendite dei gestori di asset sono comunque incompleti, dato che riportano solo le azioni che erano possedute dagli investitori al 30 settembre 2016. Questo significa che le vendite allo scoperto e le stock options non sono presenti. Nel caso di Ackman la sua vendita allo scoperto da un miliardo di dollari contro Herbalife (NYSE: HLF) non verrà mai inclusa, per esempio.

E significa anche che gli investitore devono raccogliere materiale da fonti aggiuntive per comprendere veramente i movimenti dei maggiori gestori di fondi hedge. E in particolare qui ci occupiamo di Air Products & Chemicals.

Secondo il 13F compilato da Pershing Square, durante questo trimestre la società ha venduto 3,6 milioni di azioni di Air Products & Chemicals. Una simile riduzione nelle azioni possedute da Pershing Square e dai fondi affiliati è stata registrata in data 12 settembre 2016.

Di recente la posizione di Ackman in Air Products & Chemicals ha preso la forma di stock option (invece che di normale titolo azionario) e ciò non fa altro che aggiungere mistero circa il peso di AP&C nel portafoglio della Pershing.

Pershing Square ha detto di aver venduto Air Products (NYSE: APD) per “ritornare il capitale ai co-investitori PSV Funds”, sottolinendo che i fondi avevano un periodo di impegno di tre anni, dopo il quale i suoi investitori hanno potuto incassare.

La vendita di Platform Specialty Products (NYSE: PAH) segue una strada simile. Gli investitori non dovrebbero prestarci particolare attenzione. Pershing ha dichiarato di aver venduto il titolo per “generare una perdita di tasse” per i suoi investitori americani che potevano essere tassati; non ha venduto le azioni della società nei suoi fondi stranieri. In breve, la vendita ha avuto a che fare più che altro con una minimizzazione dell’impatto fiscale piuttosto che con la valutazione o i prospetti della società.

Per fortuna non tutte le posizioni sono così difficili da comprendere o seguire come Air Products o Platform Specialty Holdings. Sappiamo che Ackman ha monetizzato su Canadian Pacific (NYSE: CP) e Zoetis in questo trimestre.

Il 3 agosto Pershing Square ha compilato un 13D che mostrava che non possedeva alcuna posizione in Canadian Pacific, di nessun tipo.

Inoltre veniva notata come Ackman avesse deciso di ritirare dal board della società dopo la vendita delle proprietà di Pershing Square. Ackman sta semplicemente prendendo i suoi profitti per poi tornarsene a casa.In quest’ottica Canadian Pacific ha rappresentato una vincita notevole.

Dall’altro lato, Zoetis è stato un investimento che non è andato da nessuna parte. I documenti mostrano che Pershing Square ha venduto circa 18,5 milioni di azioni, o circa l’87% dei suoi attivi registrati, entro data 30 giugno.

Nella sua call trimestrale con gli investitori, tenutasi il 10 novembre, Pershing Square dichiarò di aver venduto completamente le sue azioni di Zoetis (NYSE: ZTS).

Pershing Square adesso possiede una posizione sostanziale in Chipotle (NYSE: CMG), ma gran parte era stata acquistata alla fine del trimestre. I dati più recenti mostrano che Ackman ha acquistato circa 2,9 milioni di azioni, il 9,9% della società, per conto dei fondi che gestisce.

In un’intervista recente, Ackman ha spiegato che Chipotle rappresenta un ritorno alle radici per Pershing Square, come soggetto che compra aziende gestite male e temporaneamente in difficoltà. I ristoranti sono stati un buon investimento per Ackman e Pershing Square. La società ha fatto miliardi su Restaurant Brands International (TSE: QSR), una holding che include Burger King e i marchi di Tim Horton. Per prima cosa ha acquistato una posizione in Burger King nel 2011, ritenendo che le migliorie sul lato operative ne avrebbero favorito la sorte e accresciuto i profitti.

Da parte sua Chipotle non è stata molto felice di vedere Ackman acquisire posizioni importanti tra gli azionisti della società. Reuters riportò che Chipotle rispose “assumendo banchieri d’investimento e avvocati di grido che potessero difenderla” qualora ci fosse stato uno scontro legale. L’azienda ha anche assunto una società di pubbliche relazioni.

Le cose potrebbero cambiare comunque. Durante una conference call recente, Pershing Square ha definito “estremamente costruttiva” la relazione con il management di Chipotle e ha aggiunto che i suoi investitori non dovrebbero preoccuparsi.