Siamo giunti quasi alla fine della campagna presidenziale che va avanti ormai da 591 giorni (i canadesi si erano lamentati lo scorso anno quando la loro campagna elettorale era durata 78 giorni). Tra meno di una settimana dovremo trovare qualcos'altro di cui preoccuparsi.
Ho scritto più volte che queste elezioni sono state la più grande incertezza del mercato azionario. Motivo per cui gli stock non sono andati da nessuna parte per tre mesi. Ma ora con il giorno delle elezioni alle porte, scopriremo presto se tutta questa ansia era giustificata o no.
Ora le stelle si stanno allineando per un bel rally del mercato nel mese di novembre per cinque motivi.
1. L'economia degli Stati Uniti è in buona forma
Il 28 ottobre il Dipartimento del Commercio ha riportato un prodotto interno lordo ampliato del 2,9% nel terzo trimestre. Ciò dipende fortemente dalle esportazioni di soia, e il dato può ben essere rivisto verso il basso, in futuro, ma è comunque stato un grande miglioramento rispetto alla sua gamma di plus 1% del passato.
I posti di lavoro sono aumentati in media di 192.000 posti da luglio a settembre, anche se è ben al di sotto della media dell'aumento mensile del 2015 di 229.000 nuovi posti. E anche se nessuno I guadagni settimanali non sono aumentati di molto , né la partecipazione della forza lavoro si è spostata, questo suggerisce una economia che è ancora in crescita, anche se non così velocemente come vorremmo.
Infine, la curva dei rendimenti invertita (ovvero quando i Treasuries producono più obbligazioni a breve termine che a lungo termine), uno dei migliori indicatori di un'imminente recessione, suggerisce che non siamo vicini ad una possibile recessione.
2. La Fed è ferma almeno fino a dicembre
Francamente, sono stanco di scrivere sul fatto se la Federal Reserve alzerà o non alzerà i tassi ad ogni singolo incontro, perché è abbastanza inutile per chiunque tranne che per i trader iperattivi. Il 2 novembre, il Federal Open Market Committee (FOMC) ha rinviato ogni possibile rialzo dei tassi di interesse almeno fino alla sua prossima riunione di dicembre quando, secondo gli analisti, l'aumento dovrebbe esserci con una probabilità del 74%.
E anche se ciò accadesse, il tasso sui fed funds sarebbe ancora solo dello 0,5% - 0.75%. Il prossimo anno, il FOMC diventerà più austero, rendendo un ulteriore aumento dei tassi più difficile. L'unica sorpresa per Wall Street sarebbe se il FOMC non alzasse i tassi nel mese di dicembre, il che sarebbe bullish per i titoli.
3. I guadagni sono migliorati
Secondo Howard Silverblatt il 73% delle aziende che hanno segnalato i risultati trimestrali lo scorso lunedi hanno battuto le stime sugli utili e il 55% di esse ha superato le proiezioni degli analisti sulle entrate John Butters, analista senior sui sistemi di ricerca presso FactSet, ha scritto il 28 ottobre che i guadagni dello 0.65% dell'S&P 500 SPX sono ora sulla buona strada per salire all'1,6% nel terzo trimestre, visto che hanno dimostrato, per la prima volta, una crescita positiva dal primo trimestre del 2015. Così la recessione dei guadagni causata dal crollo dei prezzi del petrolio è probabilmente finita.
4. Il sentimento è troppo ribassista
Il 31 ottobre Mark Hulbert di MarketWatch ha sottolineato che "una buona parte della comunità di market-timing si è da poco tranquillizzata, se non addirittura diventata ribassista". Un indice di proprietà che tiene traccia del timer a breve termine del mercato ha rivelato una esposizione agli di solo il 13,9 %. Nel frattempo, i fondi comuni azionari hanno sperimentato i loro più grandi deflussi settimanali in cinque anni (16,3 miliardi di $). L'indice CBOE Volatility VIX, da + 0,26% (VIX) è aumentato vertiginosamente del 50% rispetto al mese scorso.
5. Presto le elezioni saranno finite!
La concisa lettera del direttore dell'FBI James Comey ai diversi presidenti repubblicani del Congresso del 28 ottobre ha rivelato "l'esistenza di messaggi di posta elettronica che sembrano essere pertinenti alle indagini" nella casella elettronica di Hillary Clinton, facendo ridurre di molto la popolarità del candidato democratico. Le indagini sono comunque arrivate a termine e Comey riporta di non aver rinvenuto alcun illecito da parte dell'ex segretario di Stato.
Ma la prospettiva di vedere Mr. Imprevedibile (Trump) seduto nello Studio Ovale getta probabilmente molti azionisti nel panico. Due economisti, Justin Wolfers dell'Università del Michigan e Eric Zitzewitz del Dartmouth College hanno calcolato che la vittoria di Trump sarebbe porterebbe il 10% - 15% di sconto sui prezzi azionari globali. Questo può creare una opportunità di acquisto, ma è solo un lato della medaglia.