Come preparare il proprio portafoglio ad una presidenza Clinton o Trump

La spesa del governo federale ammonta al 22% dell'economia degli Stati Uniti, quindi le prospettive cresceranno o diminuiranno a seconda dell'esito delle elezioni.

Per un momento prendiamoci una pausa dal cercare capire chi bisogna supportare come presidente, e rivolgere la nostra attenzione al modo in cui le elezioni influenzeranno il vostro portafoglio.

Se avete seguito la saggezza convenzionale e investito il 60% o più del vostro portafoglio in fondi indicizzati che rispecchiano un ampio punto di riferimento del mercato azionario, come l'S&P 500, questo è un buon momento per rivalutare tale decisione.

La maggior parte dei consulenti vi metteranno in guardia per cercare di "misurare il tempo del mercato". Ma io non penso che sia una cattiva idea modificare il vostro portafoglio se le cose non stanno girando come previsto, soprattutto se le condizioni che hanno portato alla decisione di mettere il 60 % del vostro portafoglio in fondi indicizzati non sono più valide.

Molti fattori, che hanno influenzato la vostra scelta riguardante la quantità delle azioni del vostro portfolio sulle quali investire, sono cambiate negli ultimi 10 anni. Ad esempio, 10 anni fa era pratica comune supporre che gli stock detenuti a lungo termine avrebbero portato in media un guadagno del 10% ogni anno, e che i depositi bancari vi avrebbero fatto guadagnare almeno un tasso di interesse del 5%.

Invece negli ultimi 10 anni l'indice S&P 500 ha restituito circa il 7,5% negli ultimi 8 anni, e la Federal Reserve ha abbassato i tassi di interesse praticamente quasi fino a zero. Se 10 anni fa aveva senso mettere il 60% degli asset in azioni e il 10% in contanti, oggi questa decisione avrebbe ancora senso?

I buoni manager costano più di un fondo indicizzato. Ma se offrono rendimenti migliori dopo le tasse rispetto all'indice del fondo sopra il vostro orizzonte d'investimento, allora quelle tasse valgono.

Alla fine della giornata, il prezzo di un titolo riflette i rendimenti che essa guadagna sul proprio capitale. Quando una società è in grado di aumentare il rendimento del suo capitale, il valore delle sue azioni si alza. Di solito, i fattori che possono far si che questo accada sono unici e diversi per ogni società (nuovi prodotti, riduzione dei costi. etc.) così può accadere che anche se le azioni di una società aumentano, i benchmark del mercato azionario non fanno altrettanto. E 'solo quando il fattore che sta dietro l'aumento del ritorno interessa tutte le società (come i tassi di interesse più bassi), che l'intero mercato azionario sale.

Nessun altro singolo fattore influenza i prezzi delle azioni di tutte le società come fanno i tassi di interesse. Quindi, è di particolare importanza per gli investitori del fondo indicizzato rendersi conto e capire che cosa la Fed stia dicendo sull'anno prossimo, se i tassi di interesse saliranno oppure no. La domanda principale è quando e di quanto saliranno. E proprio come i tassi di interesse in calo hanno sostenuto il mercato azionario, l'aumento dei tassi di interesse avranno l'effetto opposto.

Il mercato azionario può ancora salire quando i tassi di interesse sono in aumento, se le politiche emanate consentono a tutte le aziende ad essere più produttive con il proprio capitale. Le persone ragionevoli possono raggiungere conclusioni diverse sul fatto sulle politiche proposte da ciascuno dei candidati alla carica di presidente e giudicare se queste raggiungeranno questo obiettivo o no. Ma il nuovo presidente dovrà emanare le sue proposte prima che queste possano compensare l'impatto dell'aumento dei tassi di interesse sul mercato azionario. Onestamente non so se sia Trump che Clinton possano farlo.

Mentre il mercato azionario può incontrare difficoltà a fronte di un aumento dei tassi di interesse, molti stock individuali potrebbero ancora andar bene. Purtroppo non vi è alcun modo per creare un fondo indicizzato per tali azioni perché questo richiederebbe la selezione dei titoli e i fondi indicizzati non fanno la selezione dei titoli.

Se si vuole essere selettivi circa le azioni sulle quali investire, cercate un manager con un eccellente track record che faccia le scelte per voi. Questo è più difficile di come sembra perché molti fondi comuni d'investimento non sono gestiti da persone che erano in carica quando è stata istituita la parte migliore del track record del fondo. Se non conoscete il track record del manager che sta attualmente gestendo il fondo comune d'investimento ora, non investite in quel fondo.

Un altro motivo per cui è difficile scegliere un fondo comune è che la maggior parte dei gestori di fondi non arriva a tenere il fondo per 5 anni, quindi non svilupperà mai un track record di 5 anni. Nella mia esperienza, ci vogliono almeno 5 anni prima che un track record cominci a separare i gestori esperti da quelli fortunati. Un sacco di manager possono produrre risultati impressionanti in un mese, un trimestre, un anno o anche 2. Ma è dopo 3 anni che si comincia a distinguere l'abilità dalla fortuna e a 5 anni si inizia a diventare convincenti.

Ecco alcune domande che possono aiutarvi a valutare se un cambiamento nella strategia di investimento sia giustificato o meno:

Se avete risposto no, sì, e sì allora penso che abbia senso destinare una parte del vostro portafoglio alle azioni e lasciare che i migliori gestori selezionino i titoli giusti per voi.

Per gli investitori che giocano sul lato conservatore del rischio, suggerisco la ricerca di un manager con un track record dell'investimento in Real Estate Investment Trust (REIT). Mentre i CD bancari e i fondi del mercato monetario non hanno pagato quasi nulla negli ultimi 8 anni, i buoni manager REIT hanno consegnato rendimenti totali a due cifre (dividendi + apprezzamento del capitale). Il grande rischio ora è che molti REIT perderanno valore quando i tassi di interesse cominceranno a salire. La strategia migliore è essere consapevoli di affrontare questo rischio ed investire in REIT che possiedono immobili in quei mercati dove gli affitti sono in aumento. Sollevando i loro affitti, questi REIT possono essere in grado di aumentare i loro versamenti di dividendi abbastanza per compensare l'impatto negativo dei tassi di interesse più elevati. Date un'occhiata dunque al track record di Sam Miklosko, un manager REIT che ha una media di oltre il 19% per più di 7 anni. Ultimamente ha aggiunto alle sue partecipazioni anche dei REIT sanitari come Capitale Properties (PCC) e Welltower (HCN).

Per gli investitori che sono disposti ad accettare una moderata quantità di rischio, suggerisco la ricerca di un manager che possa eseguire ciò che io chiamo una strategia Dividend +. Ci sono molte aziende che pagano dividendi del 2% e del 4% all'anno. Tali dividendi da soli non forniscono un sufficiente ritorno che possa giustificare un investimento, quindi bisogna cercare quelle aziende in cui si trova anche un catalizzatore che potrebbe innescare una plusvalenza all'interno del vostro orizzonte di investimento. Un esempio in questo caso è Viacom e vale la pena dare uno sguardo al track record di Rahul Garg, il manager che meglio ha eseguito questa strategia.

Per gli investitori più aggressivi, vorrei suggerire un manager che investe in aziende il cui successo non dipende dalla forza dell'economia. Le imprese biotech sono un buon esempio. I risultati di uno studio clinico non dipendono dai tassi di interesse o dalla salute dell'economia. Queste aziende possono spesso raddoppiare di valore, o perdere il 50%, solo sulla base dei loro risultati di studi clinici. Anche se questi stock sono volatili, i migliori gestori biotech hanno reso in media oltre il 20% l'anno negli ultimi 5 anni, quindi il premio vale il rischio. In questo sarebbe saggio osservate il track record di Todd Hagopian, un manager biotech che ha ottenuto eccellenti risultati con il gestore del fondo comune Morningstar negli ultimi 5 anni.

Esistono certamente altre strategie che hanno senso in questo momento. Se volete suggerire una strategia di investimento e un manager con un buon track record che possa eseguirla, fatecelo sapere.