La prima vendita di obbligazioni con scadenza a 50 anni in Italia ha avuto una grande richiesta.
L'Italia ha venduto il suo primo prestito obbligazionario con scadenza a 50 anni martedì, mentre alcuni investitori scommettono che la Banca centrale europea potrebbe presto aggiungere del debito a scadenza ultra-lunga al suo programma di stimolo di acquisto di azioni.
Circa 16,5 miliardi di euro di ordini sono stati collocati per l'obbligazione, 5-1/2 volte la quantità di vendita prevista, nonostante le preoccupazioni per le banche italiane e per il referendum imminente che potrebbe spodestare il primo ministro Matteo Renzi.
Molti dei gestori di fondi che prestano denaro in Italia - e coloro che hanno già acquistato le obbligazioni con scadenza a 50 anni dalla Francia, Belgio e Spagna di quest'anno – potrebbero non vivere tanto a lungo per vederlo restituito. Coloro che si sono iscritti al prestito obbligazionario di 100 anni dell'Irlanda a marzo quasi certamente non lo vedranno.
Ma potrebbero ottenere guadagni veloci se la BCE estendesse il limite di scadenza del suo regime di acquisto di bond entro la fine dell'anno, nel tentativo di prolungare il suo programma di 1700 miliardi di €.
Gli analisti dicono che una tale mossa potrebbe essere presente tra le modifiche previste nel mese di dicembre per consentire alla banca centrale di continuare il quantitative-easing oltre la sua fine programmata per marzo 2017. Frederik Ducrozet, economista senior europeo presso il un gruppo bancario svizzero specializzato nella gestione dei patrimoni e di asset manager Pictet, ha detto:
"E' una delle opzioni meno sensibili dal punto di vista politico, tecnico e legale".
Il potere di acquisto della BCE
I calcoli di Allianz Global Investors mostrano che l'estensione del QE per includere obbligazioni con scadenza fino a 50 anni dai 30 anni potrebbe portare circa 80 miliardi di euro di nuovo debito qualificato.
"Ci aspettiamo nel mese di dicembre o prima un prolungamento del QE da parte della BCE ... Li vediamo estendere l'orizzonte di acquisto", ha detto Brian Tomlinson, senior manager presso Allianz GI, che ha già acquistato le obbligazioni con scadenza a 50 anni dalla Francia e del Belgio quest'anno.
Tomlinson ha detto che la BCE potrebbe mettere in circolazione altri 120 miliardi di euro di obbligazioni, se acquistasse il debito con scadenza a 18 mesi, al di sotto del limite di corrente di due anni.
Ma molte di queste obbligazioni, soprattutto per artisti del calibro della Germania, rendono meno del tasso di deposito della BCE del -0,4 %, il che segna un taglio netto per gli acquisti. Gli analisti hanno detto che ci sarebbe anche il bisogno di apportare delle modifiche per rendere una tale estensione effettiva in termini di rendimento.
I rendimenti delle obbligazioni in circolazione in Italia sono leggermente aumentati lunedì, come spesso accade quando gli investitori fanno spazio nei loro portafogli a una nuova fornitura, ma rimangono nei pressi di minimi record toccati all'inizio del 2015.
I rendimenti con scadenza a 30 anni sono aumentati di 3 punti base al 2,29% dopo esser calati costantemente dai massimi di quasi l'8% toccati durante la crisi del debito nel 2011, ed erano appena sopra il minimo storico dell' 1,92% visto a marzo 2015 quando è stato lanciato il QE.
Le obbligazioni italiane hanno dato rendimenti inferiori rispetto all'altro debito della zona euro negli ultimi mesi prima del referendum del 4 dicembre sulla riforma costituzionale su cui il premier Matteo Renzi ha in precedenza messo in gioco la propria carriera.
Alcuni analisti avevano previsto questa incertezza politica, insieme con le preoccupazioni circa le banche in difficoltà del paese, per modificare la domanda per le nuove obbligazioni.
Un analista di Mizuho, Peter Chatwell, ha detto martedì che l'Italia dovrebbe mirare ad ottenere i 3 miliardi di euro raccolti in 50 anni della Spagna a maggio, ma "le condizioni di emissione più impegnative prima del referendum costituzionale di dicembre rende più probabile ottenere un range da 2 a 3 miliardi di euro".