I delegati dell'Opec hanno apparentemente deciso di tagliare la produzione del greggio a circa 32,5 dai 33 milioni di barili al giorno. L'intervallo è il primo indizio che c'è molto lavoro ancora da fare per trasformare i numeri in realtà. Il secondo indizio è che le allocazioni di produzione per i singoli membri non sono stati ancora fissati. Al contrario, quando il dolore verrà condiviso, questo dominerà il prossimo incontro formale dell'OPEC nel mese di novembre. Quando credere ad un taglio dell'OPEC? Quando lo vedi.
L'Energy Information Administration prevede che ci saranno 3,09 miliardi di barili di scorte petrolifere commerciali fermi nei serbatoi nei paesi dell'OCSE entro la fine dell'anno (la maggior parte delle capacità di stoccaggio greggio globale è in seno all'OCSE, quindi lo sto usando come proxy). Si prevede che il numero si mantenga in aumento fino alla prossima estate, ma poi inizierà a cadere, finendo nel 2017 a 3,06 miliardi; utile, ma ancora un peso enorme.
Portare la produzione dell'OPEC a 32,5 milioni di barili al giorno fino al 2017, però, implica che le le scorte inizieranno ad essere diminuite già dall'inizio del prossimo anno, scendendo a circa 2,9 miliardi di barili entro la fine dell'anno. A 30 giorni di proiezioni sul consumo di petrolio globale, questo ci farebbe tornare al punto in cui siamo stati nel primo trimestre del 2015. Non è roba da picchi del prezzo del petrolio, ma sicuramente comporterà dei prezzi superiori a 52 $ al barile o giù di lì.
La dimensione del taglio proposto, che è materiale, suggerisce anche che questo accordo di massima è stato progettato per spingere la Russia a fare anch'essa dei tagli sulla produzione. Un taglio coordinato di questo tipo, facendo eco alla squadra di soccorso messa insieme alla fine del 1990, potrebbe iniziare a drenare le riserve molto più rapidamente, se verrà effettivamente attuato e mantenuto.
Con eccezione, naturalmente, per i Paesi dell'OPEC e per la Russia.
L'aumento dei prezzi sarebbe frenare la crescita della domanda - in un anno già cercando rischiosa per l'economia globale - e, naturalmente, gettare un'ancora di salvezza per i produttori statunitensi.
Come ho già scritto, nonostante l'incidente del petrolio, la produzione di scisto si è dimostrata più resistente del previsto, e ciò è dovuto in gran parte al mercato dei capitali molto accomodante. Il salto nel settore E & P che ha salutato le notizie di mercoledì suggerisce che la porta rimarrà aperta. Si può scommettere che ogni società E & P con accesso ad un telefono starà presto componendo il numero delle proprie banche d'investimento (o forse è il contrario).
In questo momento, tali proiezioni dell'EIA dicono che la produzione di petrolio degli Stati Uniti continuerà a cadere per la maggior parte del 2017. Le speranze per un piano rivisto da parte dell'OPEC potrebbero attirare il capitale necessario per cambiare la situazione.
L'Arabia Saudita, che ha sostenuto la strategia di massimizzare la quota di mercato nel corso degli ultimi 2 anni, è ben consapevole di questo rischio. Allora perché ha apparentemente gettato la spugna?
Una risposta ovvia è che il paese ha bisogno di un attimo di respiro. Questa settimana, il Regno ha iniziato la dolorosa, e politicamente rischiosa, fase di taglio agli stipendi e ai bonus per i dipendenti statali. E proprio come la notizia del taglio di alimentazione si diffondeva in Algeri, i legislatori degli Stati Uniti stavano votando per ignorare il veto del Presidente Obama sulla legislazione che permetterebbe all'Arabia Saudita di essere citata per il coinvolgimento negli attacchi dell'11 settembre, una mossa che potrebbe ritardare una gigante vendita di obbligazioni sovrane progettata dall'Arabia Saudita.
Se il ritiro dell'Arabia Saudita è un trionfo di sollievo a breve termine nel corso degli obiettivi a lungo termine, esso rappresenta una sconfitta strategica per il Regno e solleva le questioni circa il suo impegno per le altre iniziative radicali, come l'IPO di Saudi Aramco. Allo stesso modo, la mossa di mercoledì potrebbe essere una trovata politica volta a scongiurare le ricadute immediate sui tagli salariali di questa settimana, con la consapevolezza che tutto parte dalla riunione dell'Opec a novembre in ogni caso.
Qualunque sia la verità, l'OPEC ha dimostrato una cosa: ha ancora il potere di far muovere i mercati con poco più di una proposta vaga. Ma si è lasciato con due grossi problemi.
- In primo luogo, avendo ora, nel suo secondo tentativo, a quanto pare deciso di invertire la rotta e di intervenire nel mercato del petrolio, dovrà mantenere la parola data se vuole mantenere credibilità e coesione. E questo è tutt'altro che certo a questo punto.
- In secondo luogo, insieme con il petrolio, la retorica dell'OPEC porta a degli aumenti anche in altri due mercati, ovvero nelle azioni e nelle obbligazioni dei produttori di petrolio degli Stati Uniti. E l'influenza su questi due settori va direttamente contro il ribilanciamento della domanda e offerta del petrolio che viene ricercata dal fulcro dell'OPEC.