Ogni trimestre, 45 giorni dopo la fine di ogni esso, i grandi gestori di fondi istituzionali sono tenuti a rivelare le azioni che hanno comprato o venduto nel corso del trimestre. E’ il cosiddetto "smart money", che rivela le loro carte.
Mentre questa è una cosa fastidiosa per i gestori di denaro (è un po' come giocare a poker con le carte scoperte e quindi il resto del tavolo può vederle), per noi è molto utile. Ecco perchè siamo in grado di sbirciare sopra le spalle di alcuni dei più grandi investitori nella storia per vedere ciò che hanno comprato.
In ogni caso non bisogna seguire queste scelte ciecamente.
Le relazioni di 13-F fornite al SEC sono un'istantanea nel tempo. Non c'è alcuna garanzia che il gestore possieda ancora quello stock nel momento in cui si legge il rapporto. Ci sono anche delle informazioni circa le posizioni corte o quelle future. Quindi nella lettura dei rapporti non abbiamo modo di sapere se un manager è effettivamente rialzista su una particolare azione ... o se tale azione è semplicemente una copertura dai rischi più grandi o un pair trade.
Ma se si ha familiarità con gli stili di negoziazione dei manager che si stanno seguendo, è possibile farsi una buona idea su quali siano le loro intenzioni.
Quindi, senza più indugi, qui ci sono diversi titoli di alto profilo di acquisto e di vendita degli smart buy in questo momento.
Apple
Acquisti: Warren Buffett
Vendite: David Einhorn, Steve Cohen, Leon Cooperman, Jim Chanos
Dal momento che Apple (NASDAQ: Apple [AAPL]) ha lottato per crescere in questi ultimi anni, diversi grandi investitori di denaro hanno perso la pazienza e se ne sono andati via. La Greenlight Capital di David Einhorn ha venduto 1,3 milioni di azioni nell'ultimo trimestre, riducendone il totale di quasi il 17%. Apple rimane però il suo titolo più grande, rappresentando il 12% del suo portfolio. Anche Steve Cohen, Leon Cooperman e Jim Chanos hanno ridotto le loro posizioni in Apple.
Ma è interessante notare, un investitore di alto profilo, Warren Buffett, ha fatto un grande acquisto in Apple. Buffett ha sollevato la sua partecipazione in AAPL di oltre il 50%. Apple rimane ancora una piccola posizione di Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: Berkshire Hathaway Class B [BRK.B]), con circa l'1% del portfolio. Ma Buffett ama chiaramente ciò che vede, e la sua quota è in crescita.
La lenta crescita di Apple è in gran parte il risultato di missioni impossibili come il successo senza precedenti dell' iPhone 6. Se il ciclo di vendita di Apple tornerà alla normalità, si dovrebbe vedere una crescita molto costante negli anni a venire.
General Motors
Acquisti: David Einhorn
Senza cambiamenti: Mohnish Pabrai
Vendite: David Tepper
Parlando di David Einhorn, la Greenlight Capital ha versato molti più soldi nella General Motors Company (NYSE: General Motors Company [GM]). Einhorn ha acquistato infatti altre 1,9 milioni di azioni, il che aumenta il suo totale di circa il 13%. General Motors è il suo secondo più grande stock dopo Apple e rappresenta circa il 9% del suo portfolio.
È interessante notare che Einhorn è per lo più il solo in questo trading.
David Tepper sta scaricando la sua ex grande posizione dell'anno passato, e non ci sono troppi grandi manager che hanno posizioni significative in questo titolo. Ma vale la pena notare che Mohnish Pabrai, un manager di valore di tutto rispetto, noto per le sue scommesse concentrati, ha investito il 21% del suo portfolio in GM.
Einhorn e Pabrai potrebbero essere ricompensati per la loro indipendenza qui. General Motors è un affare da meno di 32 $ per azione. A quel prezzo, il titolo è scambiato a 5 volte gli utili.
Sì, i guadagni di GM sono altamente ciclici, quindi bisogna prendere con le pinze il suo rapporto prezzo-utili. Ma la domanda sarà probabilmente superiore alla media nei diversi anni a venire, dal momento che le vendite sono state eccezionalmente basse negli anni dopo il crollo del 2008 e solo recentemente hanno iniziato a recuperare.
E con il grasso dividendo di GM del 5% si viene ripagati profumatamente per essere stati pazienti.
Acquisti: Daniel Loeb
Nessun CEO vorrebbe mai ricevere una lettera dalla Third Point di Daniel Loeb. Loeb è noto per la scrittura di lettere graffianti a team di gestione che egli considera abbiano bisogno di un miglioramento ... e poi posta pubblicamente le lettere, il che è abbastanza un atto di vergogna.
Loeb è l'investitore attivista per eccellenza. Gli piace scuotere le aziende per sbloccarne il valore. Quindi, una volta che sei nel suo mirino, guarda fuori. Potresti non avere quel dolce C-suite molto a lungo.
È interessante notare che il più grande recente acquisto di Loeb è il leader dei social media Facebook Inc.(NASDAQ: Facebook [FB]). Il fondatore Mark Zuckerberg detiene una quota di maggioranza della società attraverso le sue azioni con il super-diritto di voto di Classe B, e il suo controllo della società è tale che egli si riserva il diritto di nominare il suo successore dopo la sua morte.
Facebook rappresenta circa il 4% del portfolio di Loeb, il che lo rende la sua quarta scelta. Dato che non ha realisticamente la capacità di plasmare Facebook come attivista, possiamo concludere che gli piace semplicemente questo titolo e lo considera di buon valore.
Allergan
Acquisti: Carl Icahn, Seth Klarman
Vendite: David Einhorn, John Paulson, Jeremy Grantham, Steve Mandel, Andreas Halvorsen
Nessun elenco di smart money è completo senza la menzione obbligatoria del veterano Carl Icahn. E Icahn non ha deluso nell'ultimo trimestre, con l'aggiunta di una nuova grande posizione nel gigante delle farmaceutica Allergan (NYSE: AGN). Icahn Capital Management ha acquistato 3,4 milioni di azioni nell'ultimo trimestre, rendendo Allergan la sua 10° azienda più grande, con poco meno del 4% del portfolio.
Si unisce il semidio del value investing Seth Klarman, che ha aggiunto una grande posizione nell'ultimo quarto: dopo aver acquistato altre 280.000 azioni, Allergan costituisce ora circa il 6% del portfolio di Klarman.
È interessante notare che non tutti i maestri condividono l'entusiasmo di Icahn.
David Einhorn ha del tutto esaurito la sua posizione, come hanno fatto Jeremy Grantham e Steve Mandel. E John Paulson e Andreas Halvorsen hanno fatto delle riduzioni significative. Così Allergan, come Apple, è diventata una sorta di stock - campo di battaglia tra gli investitori di hedge fund.
Solo il tempo ci dirà se i tori o gli orsi in ultima analisi avevano ragione. Allergan non è particolarmente a buon mercato, è scambiata a 25 volte gli utili e 6 volte le vendite.
Citigroup
Acquisti: Seth Klarman
E a proposito di Seth Klarman, Allergan non è la sua unica nuova aggiunta nell'ultimo trimestre. Klarman ha anche acquisito una nuova posizione in Group Baupost di Citigroup Inc (NYSE: Citigroup [C]). Klarman ha acquistato 5,2 milioni di azioni, rendendo Citi l'ottava azienda più grande nel suo elenco.
Klarman è noto per avere naso per il valore ... e per la sua capacità quasi sovrumana di sopprimere le sue emozioni e comprare azioni che nessun altro sta comprando. Quindi prendete le mosse del suo portfolio molto seriamente.
Egli acquista un grande stock americano bancario in un momento in cui la maggior parte degli investitori sono riluttanti a toccarlo. La saggezza convenzionale è che, poichè la Federal Reserve non aumenterà i tassi in modo aggressivo come si pensava, le banche dovranno sforzarsi di più e più a lungo in un ambiente con bassi tassi di interesse che influiscono sulla redditività.
Mentre questo caso è abbastanza improbabile, vi è un prezzo al quale tutte le cattive notizie sono già scontate. E dato che Citigroup è scambiata a solo 0,62 volte il proprio valore, sembra proprio che Klarman abbia fatto centro.