Un'analisi della società in previsione della pubblicazione dei risultati relativi al secondo trimestre.
Gli investitori dovrebbero avere nuovi indizi su come la volatilità economica sta colpendo le multinazionali quando PepsiCo (NYSE: Pepsico [PEP]) riporterà i suoi risultati del secondo trimestre questo giovedì.
La società americana di snack e bevande deriva quasi metà delle sue vendite dall’estero, con una grossa fetta proveniente da Regno Unito, Russia, Brasile. Le sue patatine, bibite e succhi sono prodotti di ogni giorno, il che li rende un facile barometro della fiducia dei consumatori. Inoltre sta pubblicando i suoi risultati prima di molte altre grandi società.
PepsiCo è stata capace di navigare nelle turbolenze d’oltremare finora tagliando i costi, alzando i costi e appoggiandosi maggioramente al suo business negli USA. Nel 2014 e nuovamente nel 2015, ha aumentato le sue previsioni degli utili per l’intero anno al momento di pubblicare i risultati del secondo trimestre.
Ma non non è chiaro se la società ritoccherà nuovamente al rialzo le sue previsioni sugli utili dopo che il Regno Unito ha votato per lasciare l’Unione europea, facendo crescere i timori di una recessione in tutto il mondo.
Jack Russo, analista di beni dei consumatori con Edward Jones, ha detto a proposito:
“Immagino che questa volta non ci riusciranno , perché c’è troppa incertezza a livello globale”.
La scorsa settimana Morgan Stanley ha stimato una probabilità del 40% per una recessione mondiale nel prossimo anno, a seguito di una precedente previsione che si fermava al 30%. Le società S&P 500 dovrebbero registrare un declino del 5,2% negli utili del secondo trimestre rispetto a un anno fa, la quinta contrazione del profitto consecutiva, secondo le stime di FactSet.
Secondo le attese PepsiCo registrerà utili per azioni trimestrali di 1,29 $, giù dagli 1,32 $ nello stesso periodo dell’anno precedente, secondo quanto riportato da uno studio di Thomson Reuters di analisti che seguono la società. I ricavi dovrebbero scendere del 3,4% a 15,37 miliardi, danneggiati in particolare delle valute straniere.
La casa produttrice della Pepsi-Cola e delle patatine Lay non ha voluto offrire commenti prima di pubblicare i suoi utili. Indra Nooyi, amministratore delegato di PepsiCo, ha lanciato l’avvertimento riguardo le “difficili condizioni” in tutto il mondo e la “volatilità e l’incertezza prolungate” durante la teleconferenza sui risultati dalle società in aprile.
PepsiCo ha previsto una perdita di valore di 373 milioni di dollari nella sua joint venture cinese di bibite nel primo trimestre. Molti economisti si aspettano che la crescita del secondo trimestre in Cina non sarà all’altezza del 6,7% registrato nel primo trimestre su base annua, registrando il suo ritmo trimestrale più lento dalla crisi finanziaria mondiale del 2008.
PepsiCo ha inoltre stimato che il Venezuela avrà un impatto negativo del 2% sugli utili quest’anno dopo aver previsto una perdita di valore pari a 1,36 miliardi di dollari e diminuito lo scorso autunno le operazioni nel paese dilaniato dalla recessione.
Tutto questo prima del voto sul Brexit del 23 giugno. Il Regno Unito è il quinto mercato maggiore per PepsiCo, generando il 3% delle vendite della società e una bassa crescita nei volumi a una cifra lo scorso anno. Ma gli economisti avvertono che la quinta economia del mondo affronta i rischi gemelli di recessione e inflazione. Ciò potrebbe causare delle increspature, con il Fondo monetario internazionale che la scorsa settimana ha cautamente dichiarato di poter abbassare le previsioni sulla crescita della Germania.
Non è solo l’Europa a essere nervosa. Il presidente della Banca centrale del Brasile Ilan Goldfajn ha detto la scorsa settimana che il Brexit potrebbe danneggiare l’economia del suo paese, già prossima a una contrazione del 3,3% quest’anno secondo le previsioni. Il Brasile è il sesto mercato più grande per PepsiCo, generando il 2% dei suoi ricavi, e le società stavano sperando in aumento delle vendite da parte del paese che ospiterà i Giochi Olimpici questo agosto.
PepsiCo è inoltra esposta all’economia russa in difficoltà, il suo mercato maggiore dopo USA e Messico. La banca centrale della Russia ha tagliato i tassi d’interesse lo scorso mese per la prima volta in quasi un anno, dando adito alle speranze per cui l’economia ritornerà a crescere il prossimo anno.
Tutta quella volatilità nelle economie straniere sta aumentando la pressione su PepsiCo affinché riesca a crescere negli Stati Uniti, che ha generato il 56% dei suoi ricavi nel 2015. La spesa personale negli Stati Uniti è cresciuta dello 0,4% a maggio rispetto a un mese prima, dopo un salto dell’1,1% in aprile, l’aumento più deciso in quasi sette anni.
L’unità snack di PepsiCo negli USA ha avuto la sua prestazione più forte in più di un anno durante le quattro settimane terminate il 18 giugno, con un aumento delle vendite del 5,9% rispetto a un anno precedente, secondo Wells Fargo, che cita dati Nielsen. Parte di quei risultati sono stati alimentati dalla vacanza del Memorial Day, che non era stato incluso completamente nei dati di un anno prima.
La società ha registrato una solida crescita per quanto riguarda acqua in bottiglia, bevande sportive e té ma il suo business legato alle bibite gassate ha continuato a perdere terreno nel suo mercato più grande. Le vendite delle bevande gassate di PepsiCo negli USA sono diminuite del 3,4% nelle 12 settimane terminate il 18 giugno, peggio del declino del 2,2% registrato dall’intero settore. Gran parte di questo calo è stata collegata alla Diet Pepsi, il cui crollo di vendite è accelerato dopo che lo scorso agosto la società ha cambiato i dolcificanti artificiali. La vecchia ricetta tornerà, ha detto PepsiCo la scorsa settimana, ma non prima di settembre.
PepsiCo aveva previsto all’inizio dell’anno che le valute straniere avrebbero avuto un impatto negativo di 4 punti percentuali sui risultati del 2016, minore dell’impatto negativo dell’11% registrato lo scorso anno.
Fino a poco tempo fa, Joseph Agnese, analista di titoli quotati in borsa a S&P Global Market Intelligence, riteneva che il cambio straniero potesse stimolare un impatto positivo entro la fine dell’anno. “Adesso non sembra che succederà” ha detto Agnese, citando l’incertezza all’estero.