La maggior parte delle persone ritengono che ciò che ha mantenuto a galla il mercato quest'anno dopo l'affondamento dell’11% a inizio anno è stato un misto di notizie migliori dalla Cina, di stabilizzazione dei prezzi del petrolio e delle indicazioni che la Fed non alzerà i tassi di interesse come si temeva. Ma il vero fattore che ha salvato il mercato potrebbe essere qualcos'altro: i riacquisti dei titoli.
"I riacquisti aziendali sono la principale fonte di domanda netta di stock degli Stati Uniti," ha dichiarato in un report venerdì un team di analisti di Goldman Sachs, guidato da David Kostin. La domanda derivante dal riacquisto di azioni proprie contribuirà a spingere verso l'alto i prezzi delle azioni per stimolare l'S& P500 ad un ritorno al 2100 entro la fine del 2016, come sostengono i mercati, con una crescita debole e una prospettiva di guadagni vaga, secondo gli analisti di Goldman.
I riacquisti dei titoli, in cui le aziende riacquistano i propri stock e riducono il numero di azioni sul mercato, è salito a $ 561.000.000.000 nel 2015, un aumento del 40% rispetto all'anno precedente e il più alto dal 2007 a $ 721.000.000.000. E quella cifra è destinata ad aumentare di un altro 7% per il 2016 a 600 miliardi $, secondo Goldman Sachs.
Le aziende possono acquistare le loro azioni nei momenti in cui il titolo è scambiato a quello che appare come uno sconto, o per fare uso del contante. E agli investitori piace perché i riacquisti dovrebbero aumentare il prezzo delle azioni di una società.
Ma le aziende possono anche impegnarsi in un riacquisto di azioni proprie per un altro motivo: per aumentare sulla carta la cifra dei loro guadagni per azione, una mossa che può rendere difficile per gli incauti investitori determinare la quantità di operazioni effettive della società che hanno portato ad una crescita reale.
Ciò sembra essere il caso per circa un quarto delle aziende S&P 500. La percentuale delle aziende S&P 500 che hanno acquistato un numero sufficiente di azioni per spostare i loro guadagni per azione al rialzo di almeno il 4% l’anno dopo anno sono salite del 25,8% nel quarto trimestre del 2015, e hanno oscillato intorno a quel livello per il primo trimestre del 2016 , secondo Howard Silverblatt, analista senior presso S&P Dow Jones Indicies. Secondo Goldman, l'importo in dollari del 18 aprile ha raggiunto circa 122.000.000.000 $.
Almeno il 20% - 23% delle aziende S&P 500 hanno acquistato abbastanza azioni nei sette trimestri terminanti in Q3 del 2015 per aumentare i loro guadagni per azione anno su anno di almeno il 4%, secondo S&P.
"Dal momento che i livelli di prezzo-utili sono aumentati, gli investitori hanno bisogno di rivedere i dati, e distinguere tra i due, determinando il multiplo corretto per pagare la crescita (attraverso le vendite,i tagli dei costi e l'efficienza) e il livello adeguato per la crescita di riacquisto, ha scritto Silverblatt.
I riacquisti di azioni proprie arrivano in un momento in cui i principali investitori, tra cui gli individui, gli investitori stranieri, e i fondi pensione hanno venduto le loro azioni, secondo una nota di Goldman Sachs, tra la volatilità dei mercati e dei prezzi deboli del petrolio. L'S& P500, tuttavia, ha guadagnato circa il 2% l'anno fino ad oggi.
Sia Apple AAPL (NASDAQ: Apple [AAPL]) che GE (Milan Stock Exchange: Gefran [GE]) hanno annunciato programmi di riacquisto pluriennali di 50 miliardi $ nel 2015, rispettivamente dal 60% al 93%, mentre Wal-Mart Stores (NYSE: Waste Management [WM]) ha autorizzato un programma di riacquisto da 20 miliardi $, di cui l’88% ancora da completare. Il che lascia circa 210 miliardi di $ in riacquisti di azioni proprie non utilizzate per il futuro, ha riferito Goldman Sachs.