L'Arabia Saudita acquisterà una partecipazione in Tesla Motors?
Bloomberg ha pubblicato un'intervista con il principe ereditario Mohammed bin Salman in seguito alla rivelazione di Elon Musk dell'offerta di una quota di Tesla nel mercato di massa dei veicoli elettrici. Come ha detto Musk, "Noi non produciamo vetture lente", c'era più di un tocco di millanteria nella consegna al principe. I piani per mettere in vendita la compagnia Saudi Aramco e incorporarla in un fondo di investimento pubblico di miliardi dollari che, presumibilmente, "è senza dubbio il fondo più grande della Terra", equivalgono in realtà ad una trasformazione dell'economia dell’OPEC, il leader de facto.
Capovolgere l'industria automobilistica globale si presenta come un compito più facile di questo. Eppure entrambi gli sforzi si intrecciano e dipingono un quadro per il petrolio che è in ultima analisi al ribasso, anche se con una tendenza potenzialmente al rialzo nel breve termine.
L'Arabia Saudita ha più denaro messo da parte dal boom del petrolio rispetto a molti dei suoi pari; ma, dall’apice nel mese di agosto 2014, le sue riserve in valuta estera sono diminuite di oltre un quinto.
Come mostra questo grafico di RBC Capital Markets, è assolutamente lontano dal vivere con i propri mezzi attuali:
L’Arabia Saudita, come molti altri paesi dipendenti da materie prime, fanno periodicamente riforme ogni volta che il mercato va a picco. Ma le proposte del principe Mohammed vanno molto più in là di qualsiasi cosa fatta prima; persino il mettere in vendita una quota parziale di Aramco avrebbe conseguenze importantissime. E mettere in vendita azioni dopo il prodotto principale della vostra azienda è crollato è sconsigliato a Wall Street. Se il piano produrrà i suoi frutti, allora Riyadh sta effettivamente segnalando ai suoi colleghi membri dell'OPEC e al mondo intero che, anche se i prezzi del petrolio possono ancora variare su e giù, il gioco è finito.
L'ultimo boom del petrolio ha portato un sacco di dollari ai produttori di petrolio, ma ha anche scatenato due forze. Uno è la produzione di scisto. Anche se è in ritirata ora, il boom del petrolio di scisto negli Stati Uniti ha aperto una fonte potenzialmente vasta di approvvigionamento rivale gestito da società piuttosto che da politici.
La politica dell'Arabia Saudita di massimizzare la produzione è di per sé un riconoscimento che la competizione sta giocando un’ultima carta nel mercato del petrolio di oggi. Va anche notato che il principe ha parlato di espansione della capacità di raffinazione di Aramco, aggiungendo un altro surplus, meno evidente, nel mercato mondiale del petrolio. E come a voler confermare il nuovo accordo, il principe ha anche detto un blocco dei rifornimenti si verificherà solo se l’Iran, il suo principale rivale geopolitico, andrà contro i propri interessi e si unirà ad esso. Le sue parole hanno spinto di nuovo i prezzi del petrolio in negativo per tutto l'anno.
Dal lato della domanda, l'ultima asta ha rivivificato gli sforzi per limitare il consumo di petrolio, inclusi gli investimenti in auto elettriche, come quelle fatte da Tesla. Anche se sarebbe meglio aspettare prima di acquistare azioni della società di Musk, non dovrebbe essere sfuggito al principe che Tesla si è assicurata 180mila depositi da 1.000 $ sulla Model 3 in sole 24 ore, più di tutte le vetture che ha venduto fino ad oggi. Con la crescita della domanda cinese di petrolio che sembra discutibile, e l'Arabia Saudita in cerca di una buona ragione per coprirsi dai rischi a lungo termine, l'acquisto in veicoli elettrici potrebbe non essere un cattiva scelta per iniziare.
Le parole del principe sul suo fondo sono inoltre abbastanza discutibili. Stando alla sua affermazione secondo la quale il suo sarebbe un fondo multimiliardario, la quotazione di Aramco è sospetta per due motivi. In primo luogo, il perchè Aramco sia molto rispettata nel settore petrolifero, è quasi ancora un ministero; come le altre compagnie petrolifere nazionali, garantisce una valutazione scontata, soprattutto se la sua quotazione si limita a un paio di punti percentuali sul Tadawul. In secondo luogo, mentre le bit non quotate di Aramco garantirebbero in teoria una potenza di fuoco al mercato, in realtà usandola per le acquisizioni diluirà inevitabilmente le proprietà del governo. Quanto controllo la famiglia reale sarebbe davvero disposta a cedere?
Tuttavia le proposte del principe Mohammed rappresentano un cambiamento epocale nel mercato mondiale del petrolio. Le vecchie certezze di sempre sulla crescente domanda del petrolio e sui prezzi sono messi in discussione da un regime nel fulcro del mercato.
L'unico aspetto di tutto questo non è piacevole da considerare. Il desiderio improvviso dell’Arabia Saudita per tale riforma ha un enorme peso sui fronti economici, politici e militari. Oltre ai cambiamenti nella fornitura globale di petrolio e nella domanda, Riyadh deve fare i conti con un giovane e inquieta popolazione in una zona pericolosa. Si sta anche assistendo alla frammentazione dei governi e delle alleanze in quel settore dove hanno resistito solidamente, più o meno, per circa gli ultimi quattro decenni, e l'accordo di Washington con Teheran sulle armi nucleari ne è l'esempio più inquietante.
Ed è quando i regimi fossilizzati si trovano improvvisamente costretti ad adattarsi a nuove riforme che sono più vulnerabili a forze dal basso che non possono controllare. L'esperienza dell'ex Unione Sovietica con la perestrojka e la glasnost è un primo esempio, legata anche in parte ad un crollo del prezzo del petrolio.
Qualsiasi crisi di proporzioni simili in Arabia Saudita provocherebbe senza dubbio un terremoto nel settore della distribuzione petrolio e un’impennata dei prezzi di proporzioni globali. E potrebbe anche essere l'ultimo chiodo sulla bara del petrolio.