All’inizio di questa settimana, ho letto un articolo interessante che suggeriva che Google potrebbe prepararsi a comprare Twitter. Nonostante avessi in passato sentimenti contrastanti su questo accordo potenziale, all’improvviso non mi sembrò così folle. Google potrebbe servirsi sicuramente di Twitter per entrare nel mondo dei social, mentre Twitter potrebbe affrontare gli azionisti chiedendo un prezzo molto più alto di quello attuale.
L’articolo parla delle multiple iniziative strategiche durante l’anno passato tra Google (NASDAQ: Alphabet Class C [GOOG]) e Twitter (NYSE: Twitter [TWTR]), concentrandosi sui miglioramenti per gli utenti e gli inserzionisti.
Questo permetterà a Twitter di avere più successo sul fronte degli inserzionisti, mentre Google entra in un mercato che dovrebbe avere 2,5 miliardi di utenti entro il 2018, dicono le previsioni. Google ha bisogno di guardare di più al futuro.
I social sono un’area dove Google può migliorare (vedi Google Plus), quindi perché non comprare un business già ben avviato in quel settore? Probabilmente è un’idea migliore di provare a costruire la tua piattaforma da zero, o provare a far funzionare un nome più piccolo e dopo fallire, come Yahoo ha fatto con Tumblr.
Forse l’aspetto più interessante di un accordo riguarderebbe
Periscope. Il CEO di Twitter, Jack Dorsey, ha discusso durante la conferenza del quarto trimestre di volere ridimensionare il servizio, mentre Google ha una piattaforma video avviata in YouTube. Anche se gli utenti attivi di Twitter crescono più lentamente, quelli Periscope continuano a crescere. Data la crescita nella piattaforma di video live, si potrebbe sostenere che la stessa Periscope potrebbe valere miliardi nei prossimi due anni.
Dal punto di vista finanziario, questo ha senso su diversi fronti.
Per prima cosa, Google ha cercato di realizzare delle acquisizioni in passato e la compagnia ha molto denaro per concluderle. Twitter ha chiuso martedì con una capitalizzazione di mercato appena sopra gli 11 miliardi di dollari, che in realtà ammontano a 9 miliardi di dollari, debiti alla mano. Un prezzo di acquisizione di 15 miliardi di dollari occuperebbe solo metà di quanto riportato da Google nel suo rapporto agli azionisti. La compagnia potrebbe persino decidere di utilizzare un po’ di debito, dati i tassi di interesse storicamente bassi.
In termini di crescita, la molto più piccola Twitter sta ovviamente crescendo più velocemente al momento. I ricavi di Twitter per quest’anno dovrebbero essere il doppio di quelli di Google. Twitter potrebbe riuscire ad alleviare quei timori di coloro che si preoccupano del rallentamento della crescita dei ricavi di Google nei prossimi anni.
L’accordo si inserirebbe perfettamente nella struttura di Google. Tutti si concentrano sugli utili per azione non-GAAP, che escludono voci come la compensazione su base azionario. Anche se Twitter ha registrato una perdita GAAP di più di 521 milioni di dollari lo scorso anno, la compensazione su base azionaria, è stata più di 682 milioni di dollari.
Le entrate nette non-GAAP di Twitter sono state positive, 276 milioni di dollari secondo la lettera agli investitori del quarto trimestre. Come notato in passato, i numeri GAAP di Google non hanno mostrato grandi progressi negli anni recenti e questo accordo continuerebbe la tendenza. Ma siccome tutti si concentrano sulle cifre non-GAAP numbers, l’aggiunta di Twitter sarebbe d’aiuto sia sul fronte dei ricavi che degli utili per azione non-GAAP.
D’altra parte, un accordo del genere ha senso per Twitter. Se Google offre circa 25 $ per azione (i 15 miliardi di dollari billion ex-cash discussi sopra), gli azionisti di Twitter potrebbero vendere a prezzi mai visti da dicembre.
Alla fine Jack Dorsey potrebbe tornare a guidare Square a tempo pieno, piuttosto che dividere il suo tempo tra le due compagnie.
Con le azioni di Twitter che ormai hanno raggiunto il pieno dell’adolescenza, forse è il momento di esplorare l’opzione di una vendita. Google ha il contante per farlo accadere e potrebbe certamente trarre vantaggio da un aiuto nello spazio dei social media. Il segmento di Twitter farebbe molto meglio, grazie all’abilità di Google nelle inserzioni e gli azionisti di Twitter potrebbero uscirne con un prezzo decente per le loro azioni. Finanziariamente, l’accordo aiuterebbe Google alla base e alla cima, soprattutto in quanto molte delle perdite GAAP di Twitter sarebbero escluse dai risultati non-GAAP.