Molte società di private equity stanno comprando beni di energia pulita in difficoltà, ristrutturando debiti e interi progetti al fine di ottenere ricchi premi da alcuni investimenti più rischiosi del settore.
Gli sforzi da parte di fondi, tra cui Cerberus Capital Management LP a New York, Oaktree Capital Management LP a Los Angeles e Zouk Capital LLP di Londra , vanno contro tendenza nel settore del private equity, che negli ultimi anni ha ridimensionato il lavoro con le energie rinnovabili. Mentre gran parte delle private equity sono state ridotte dall’energia pulita da parte degli investitori più tradizionali, tali fondi stanno tranquillamente scovando rendimenti interessanti.
I tre stanno banchettando con la sfortuna del settore dopo che la Spagna, la Croazia, la Grecia, la Romania e la Bulgaria hanno ridimensionato il sostegno alle energie rinnovabili. Tentando di contenere le bollette di sussidio che si stanno sempre di più gonfiando, altri 12 paesi, tra cui il Regno Unito, in Portogallo, Italia e Austria, hanno messo un tetto ai programmi per l'energia pulita.
"Questi progetti possono essere economicamente sostenibili se realizzati con strumenti diversi", ha detto Erich Becker, capo del team di infrastrutture Zouk Capital con sede a Londra, che è attivo alla ricerca di settori in difficoltà nell’ Europa occidentale.
"Fondi di private equity hanno un grande vantaggio nel settore delle energie rinnovabili, siamo in grado di essere molto più creativi con strutturazione e riduzione dei rischi."
Il private equity si specializza nella costruzione di strutture aziendali in settori emergenti ed è stato un grande sostenitore delle energie rinnovabili dal momento che questa l'industria è fiorita negli ultimi dieci anni. Poiché i produttori di energia eolica e solare si sono rivolti su investimenti più sicuri, i fondi pensione e gli investitori tradizionali hanno sostituito gli specialisti. Gli investimenti da parte fondidi private equity nel settore è sceso del 53 per cento l'anno scorso a 1,3 miliardi di dollari, il valore più basso dell’ultimo decennio, secondo i dati compilati da Bloomberg.
Mentre il funzionamento dei progetti rinnovabili non può offrire il tipo di rendimento che i fondi di private equity cercano, quelli che comportano un rischio possono,ha detto Andreas Angelopoulos, direttore esecutivo del Private Equity Institute presso l'Università di Oxford, in Inghilterra. L'acquisto di progetti indifficoltà possono portare rendimenti dall’8 al 12 per cento, ha detto.
"E 'più difficile e competitivo in un mercato in crescita, ma i buoni gestori di fondi possono ancora far soldi non solo nei momenti di crescita, ma nella finanza in difficoltà", ha detto Angelopoulos. "Penso che i fondi di private equity continueranno a svolgere un ruolo importante nelle energie alternative."
"Non sono sicuro che sia ancora un buon investimento per il private equity", ha detto Thomas Rottner, managing partner di Platina Partners LLP, che ha sviluppato più di 200 gigawatt di energia pulita negli ultimi dieci anni. "Il livello di scala temporale e il ritorno è più simile nelle infrastrutture. Il capitale di rischio e i fondi di private equity stanno prendendo di mira dei rendimenti molto più elevati rispetto a quelli che l'energia rinnovabile può procurare oggi in Europa. "
Dove i rischi sono elevati, si possono ottenere premi. Ecco dove stanno investendo i fondi come Zouk. I loro obiettivi sono in luoghi in cui i progetti sono di ribaltamento o in fallimento sia a causa di errori commessi dagli sviluppatori inesperti, sia se il sostegno del governo è svanito. Becker ha detto che l'industria "è stata guastata da meccanismi come le tariffe onnicomprensive, i guadagni garantiti, le sovvenzioni e i contributi nel corso degli ultimi 15 anni."
La Cerberus ha acquistato lo sviluppatore spagnolo di energia pulita Renovalia Energy SA per più di 1 miliardo di dollari nel mese di ottobre. La Oaktree si sarebbe arraffata, nel mese di novembre, la Eolia Renovables SA con sede a Madrid, secondo quanto affermato da giornale spagnolo. Le società di private equity si sono rifiutate di rilasciare interviste.
"Tagli ai sussidi retroattivi della Spagna hanno causato un disagio significativo, soprattutto per gli azionisti più piccoli di energia pulita".
Janis Hoberg, analista del Bloomberg New Energy Finance ha detto in una e-mail che non c’è quindi alcuna sorpresa se i fondi specializzati, come Cerberus, stiano frugando attivamente nel mercato per comprare investimenti commerciali rinnovabili a buon mercato.