La Goldman Sachs prevede un altro anno poco brillante per l'S&P 500.
Dall'inizio dell'anno, l'indice di riferimento ha guadagnato circa l'1,3%.
David Kostin, dalla Goldman, ha scritto martedì nel prospetto di mercato azionario della società per il 2016:
"Prevediamo che nel 2016 l'indice S&P 500 starà appena a galla per il secondo anno consecutivo".
"Il nostro obiettivo di fine anno 2016, a 2.100, rappresenta un aumento dei valori dell'1% rispetto al livello attuale dell'indice (2.089), che a sua volta è al di sopra di solo l'1% del livello di fine anno 2014, a 2.059. Compresi i dividendi, ci aspettiamo che il rendimento complessivo nel 2016 sarà pari al 3%".
Questo contesto di compensi bassi persisterà fino a che le valutazioni dei titoli rimarranno relativamente alte. Kostin prevede un rapporto prezzo-utili a 16,2 volte per gli utili del prossimo anno, rispetto alle 16,6 stimate per quest'anno.
A parte i grandi cali di agosto e settembre, questo è stato un anno marginale per il mercato. Prendendo in prestito le parole dell'ultima leggenda dei New York Yankees, Yogi Berra, Kostin dice che il 2016 sarà un "altro déjà vu".
Non cambierà molto per l'economia. Goldman pronostica una crescita del PIL del 2,2% nei prossimi due anni.
Kostin prevede che i guadagni nell'S&P 500 cresceranno del 10%, a 120$, ma c'è un problema. Siccome le aziende energetiche hanno avuto un anno molto difficile, con utili precipitati dell'80% a causa del calo dei prezzi del petrolio, l'anno prossimo avranno un livello basso da recuperare.
Così, a differenza del 2015, il settore dell'energia potrebbe effettivamente rappresentare una spinta reale per l'S&P 500 ad una crescita degli utili per l'anno prossimo.
Kostin ha inoltre indicato tre grandi temi che potrebbero dominare il mercato dell'anno prossimo:
- Il rendimento nell'S&P 500 sarà debole, ma ci sono ancora molte opportunità. Ad esempio, con un dollaro forte, i titoli con alte vendite negli Stati Uniti avranno prestazioni migliori di quelli molto esposti ai valori internazionali, secondo Kostin.
- Un rialzamento dei tassi inizierà con un primo aumento probabilmente per dicembre che Goldman ha già previsto da giugno. Tuttavia, per l'anno prossimo Goldman prevede solo un aumento di 100 punti base dei tassi, rispetto alla previsione implicita del mercato dei futures per un inasprimento di 60 punti base. Kostin ritiene che in un ambiente con un tasso più alto, le società con bilanci solidi avranno prestazioni migliori di quelle con bilanci deboli.
- I margini ristagneranno durante il 2016 e il 2017, al 9,1%, in parte a causa dei costi del lavoro più elevati che includono l'assistenza sanitaria e i salari.