Le 5 peggiori azioni energetiche che potrebbero presto diventare le migliori

Le aziende più odiate torneranno tenacemente alla riscossa.

Se vuoi essere un vero anticonformista, ora è il momento di darsi da fare e acquistare titoli sull’energia.

L’energia si colloca al peggior posto per forza relativa, subito dopo le materie prime, secondo il mediatore Robert W. Baird.

Ma non qualunque energia. Lascia perdere i raffinatori. Quelli si mantengono abbastanza bene. Il peggio del peggio sta nella perforazione, attrezzature e servizi; nell’esplorazione e lavorazione di petrolio e gas; e nel carbone. Il carbone è assolutamente disprezzato, uno dei motivi per cui lo stratega di Societe Generale, Lawrence McDonald, un vero bastian contrario che cerca la resa ancora prima di indagare in un settore, favorisce questo gruppo.

Ecco a seguire cinque titoli sull’energia per esporti a ciascuno di questi gruppi.

Ma prima, perché comprare adesso azioni energetiche? Sembra assurdo, ma eccoti cinque buone ragioni.

Ecco perché: il livello basso dei 40$ per il petrolio è più o meno il costo globale medio di produzione. Andare al di sotto della media presuppone che molti progetti verrebbero sospesi, riducendo le giacenze, che dovrebbero sostenere i costi, dice Will Riley, un esperto nel settore petrolifero che aiuta a gestire il Guinness Atkinson Global Energy Fund. GAGEX, -1,32% insomma, è proprio qui il prezzo minimo che funge da barriera psicologica per il petrolio.

"È un livello che la gente percepisce come causa di una diminuzione ancora più rapida delle scorte", dice Riley.

Con la prospettiva di un possibile accordo sul nucleare, l'Iran potrebbe decidere di pompare nuovamente molto petrolio nel mercato. Quanto? Vari investitori hanno stimato un numero di un milione di barili al giorno, moltissimi per un mercato che ha già un eccesso di scorta. Ma tali stime potrebbero essere troppo alte, dice Riley, per via di quanto l'Iran dovrebbe investire per aumentare la produzione. Egli pensa che l’Iran aggiungerà mezzo milione di barili al giorno al mercato. Ipotizzando che si arrivi ad un accordo sul nucleare.

La teoria attuale è che il regno spera di proteggere la sua quota di mercato occludendo i produttori di scisto statunitensi. Quindi seguendo questa teoria, starebbe inondando di petrolio il mercato abbattendo i costi e spingendo sul baratro i più influenti speculatori statunitensi.

Ma c'è un piccolo problema in questa teoria. I pozzi petroliferi statunitensi possono sempre essere disattivati e riavviati in fretta, ad un costo relativamente basso, a seconda del prezzo del petrolio. Ciò accadrà ad ogni oscillazione del prezzo del petrolio. Questa azione on-off continuerà anche se i produttori americani influenti dovessero andare via e le loro attività dovessero essere acquistate da altri speculatori più forti.

Ma i sauditi otterranno ciò che vogliono. E sta già avvenendo. Ecco a cosa mi riferisco: oltre all’Organizzazione dei Paesi Esportatori di Petrolio (OPEC) e i fratturatori idraulici nordamericani, c'è un terzo gruppo di produttori nel mondo che sforna più della metà degli attuali 96 milioni di barili prodotti giornalmente.

Questo gruppo è diverso dai produttori nordamericani altamente flessibili e dai produttori versatili dell’OPEC, come l'Arabia Saudita che può sfornare petrolio quasi al prezzo che preferisce visti i costi stracciati che hanno. Questo terzo gruppo di non-OPEC e di produttori non nordamericani ha costosi progetti a lungo termine in prospetto. Pensa alle opere in alto mare, alle convenzionali opere terrestri e ai progetti costosi come le sabbie bituminose canadesi. Prima o poi, i produttori si stancheranno di mantenere in bilancio progetti così costosi mentre il prezzo del petrolio è così basso, di modo che li depenneranno, dice Riley. Questi sono progetti a lungo termine, quindi ci impiegheranno più tempo a venirne fuori - e sostenere i prezzi del petrolio. Ma accadrà.

Sta già accadendo.

La produzione non americana e non OPEC "controllata da Brasile e Messico, si è indebolita di 650.000 barili al giorno, nella prima metà dell'anno", ha detto l’amministratore delegato Schlumberger Paal Kibsgaard durante la seconda riunione trimestrale sugli utili della sua azienda. Pronostica inoltre un ulteriore alleggerimento nella seconda metà dell'anno, visto come inizia ad avere pieno effetto la riduzione degli investimenti in molte regioni.

A differenza del programma statunitense sullo scisto, questi programmi non riprendono velocemente una volta cancellati. "Si tratta di progetti con tempi di consegna molto più lunghi", dice Riley. "Così anche se le scelte attuali di sospensione degli investimenti venissero invertite, ci vorrebbero anni per tornare in carreggiata". Questa è la chiave per comprendere il motivo per cui una volta che i programmi verranno revocati e faranno salire il prezzo del petrolio, il petrolio non scenderà di nuovo in fretta. Ci vorrà tempo. Ma accadrà.

Siccome il petrolio è molto più economico, la domanda quest'anno salirà di 1,6 milioni di barili al giorno, dice la Agenzia informativa sull’energia americana, e poi di 1,4 milioni di barili al giorno l'anno prossimo. Accoppiata con i tagli alle scorte di cui sopra, porteranno al rialzo i prezzi del petrolio, prevede Kibsgaard. "Questi fattori puntano tutti ad un potenziale inasprimento globale nell’equilibrio tra domanda e offerta nei prossimi trimestri."

Negli ultimi nove giorni di intermediazione, hanno aumentato notevolmente gli acquisti di azioni di società. Questo segnale supporta la tesi che qui il prezzo del petrolio sale di più, e che i titoli sull’energia attualmente sembrano sovrastimati.

Per fare soldi sull’imminente ripresa del prezzo del petrolio, prendi in considerazione le cinque speculazioni sull’energia fortemente sovrastimate indicate di seguito.

Con alle spalle l’accordo legale riguardo la fuoriuscita di petrolio alla Deepwater Horizon di BP, gli investitori possono tornare a concentrarsi sugli affari. Si tratta di un comodo equilibrio di produzione a monte con nuovi progetti in arrivo dall’Angola, sostenuto a valle da una attività di raffinazione e distribuzione più stabile. BP ha effettuato forti tagli ai costi per far fronte al basso prezzo del petrolio e proteggere il proprio rendimento sui dividendi del 6,6%. Questo taglio dei costi gioverà gli investitori appena il prezzo del petrolio si riprenderà.

Come BP, Exxon Mobil ha a monte un bel mix di produzione volatile con a valle una lavorazione e una distribuzione più stabile per controbilanciare. Exxon ha anche un forte bilancio e si occupa con veemenza dei costi. Tutto questo fa si che sia una speculazione sull’energia "più sicura". Il compromesso è che vedrà meno tornaconto quando il petrolio recupererà, rispetto alle compagnie energetiche più azzardate. Ma otterrà comunque un rendimento sui dividendi del 3,7%.

Per ottenere un maggiore rialzo al recupero del petrolio, considera d’aggiungere al tuo portafoglio di titoli anticonformista una società combattuta di pura produzione come Southwestern.

Southwestern è la strada giusta, perché ha una amministrazione e risorse di alta qualità. Southwestern ha alcune delle migliori risorse di scisto di Fayetteville – lo dimostra la crescita della produzione del 30% nel secondo trimestre. Ed è uno dei produttori a basso costo. I titoli erano stati svenduti in parte per le preoccupazioni circa i ritardi nella costruzione di gasdotti per canalizzare il gas delle imprese di scisto nel nord-est. Ma la gestione nega questo argomento. "Crediamo che i nuovi gasdotti saranno costruiti in tempo nel nord-est", ha dichiarato l’amministratore delegato Steve Mueller nella conferenza della società del secondo trimestre.

Riguardo il legame con compagnie di servizi petroliferi in calo, considera come leader del gruppo, Schlumberger. Ha alcune delle migliori tecnologie, che le consente di avere potere di quotazione ed un utile di riflusso. Questo spiega anche perché Schlumberger si merita l’ambita classificazione di "ampio fossato" da Morningstar. Il petrolio è sempre più duro da trovare ed estrarre. Quindi, una volta che i prezzi del petrolio recupereranno, i produttori di energia torneranno da Schlumberger per ulteriori collaborazioni. Questo farà si che gli investitori acquisteranno le azioni, facendo salire il valore dei titoli che tu puoi comprare ora.

Infine, nessun portafoglio anticonformista di titoli energetici sarebbe completo senza arrischiarsi nel carbone, una fonte di energia che è ora così ampiamente disprezzata e così politicamente scorretta che molti gestori di fondi di pensione non ne possiedono alcun titolo. Aggiungi la negatività verso l'energia in generale e i dubbi sulla crescita in Cina, un grande consumatore di carbone, e vedi che i titoli sul carbone ne hanno risentito sempre.

Ma ormai, la vendita è così intensa, che ha raggiunto livelli di resa, dice McDonald della Societe Generale. Questa è una delle ragioni principali per le quali ha recentemente consigliato azioni della Consol Energy, che ottiene poco più della metà del suo reddito dal carbone. Il resto proviene dal gas naturale. Questa è una delle preferite anche per il gestore del fondo speculativo di Greenlight Capital, David Einhorn. Sfortunatamente per Einhorn, ha iniziato a comprare lo scorso autunno a circa 38$, che sono recentemente scesi intorno alla media dei 17$.

Io abitualmente non sono favorevole ad uniformarmi ai gestori di fondi speculativi, che di solito hanno uno storico misto e spesso negativo. Più significativo che l'interesse di Einhorn, per me, è che gli addetti ai lavori della Consol Energy recentemente stavano comprando a circa 14$.

Ecco qua la parte migliore: Ora è possibile ottenere questi titoli a circa lo stesso prezzo.