I prezzi bassi del petrolio stanno rendendo difficile mantenere il cambio riyal - dollaro.
Più il petrolio langue, più cresce la pressione sull'Arabia Saudita per abbandonare il tasso di cambio della sua valuta.
Giovedì, i contratti a 12 mesi, designati alla speculazione sul tasso di cambio del riyal, sono saliti al massimo degli ultimi 13 anni, per poi recidere quel rialzo il giorno seguente, secondo i dati compilati da Bloomberg. Venerdí, gli accordi a sei mesi sono saliti quasi al massimo degli ultimi sette anni.
Il disaccoppiamento tra il prezzo del petrolio e la produzione saudita ha alimentato la speculazione sulla svalutazione del riyal.
Quest'anno, l'Arabia Saudita sta pompando quantità record di petrolio, guidando lo sforzo dell'OPEC per difendere le quote di mercato, anche ora che il Brent viene scambiato vicino al livello più basso degli ultimi sei anni. La slittata dei proventi del petrolio ha costretto il regno a mettere mano ai risparmi e vendere del debito per preservare il tasso di cambio trentennale rispetto al dollaro e alla compagnia Bank of America; ciò può significare che l'anno prossimo il paese dovrà affrontare una scelta "critica": o tagliare la produzione per aiutare la spinta ai prezzi o regolare il cambio del riyal per arginare il calo delle riserve in valuta estera.
Gli strateghi della Bank of America, guidati da Francisco Blanchhanno scritto da New York, in un rapporto del 19 novembre:
"Un deprezzamento del riyal saudita è la nostra maggiore mosca bianca per il mercato mondiale del petrolio nel 2016, un rischio altamente improbabile, ma di forte impatto. In un primo momento, dal punto di vista politico è molto più facile effettuare un modesto taglio alle forniture che consentire una svalutazione in piena regola della valuta."
Giovedì, i punti a termine annuale del riyal sono saliti di 167,5 punti, a 525, per poi scendere a 455 il giorno seguente. Ciò riflette le aspettative di indebolimento della valuta, nei prossimi 12 mesi, di circa un 1,2%, a 3,7962 per dollaro. Venerdì, gli accordi a sei mesi sono saliti a 152,5 punti, in prossimità del livello più alto dal 2008.
Dalla Bank of America dichiarano che l'indebolimento della crescita globale, l'inflazione, così come la forza del dollaro, rimarranno "grandi" spinte a sfavore dei prezzi delle materie prime in dollari. Il Brent, punto di riferimento per oltre la metà del petrolio mondiale, ha chiuso la scorsa settimana a 44,66 $ al barile, in calo del 44% rispetto all'anno precedente.
Riserve robuste
Tuttavia, le riserve dell'Arabia Saudita non sono esattamente esaurite. Anche se in settembre le attività nette estere sono scese vicino al minimo degli ultimi tre anni, quando il governo ha abbassato le riserve finanziarie accumulate negli ultimi dieci, esse rimangono tra le più alte della zona, a 646,9 miliardi di dollari.
Il tasso di cambio del paese è sopravvissuto ai valori più bassi del petrolio nel 1990 e alla pressione sulla rivalutazione derivante dall'impennata dei prezzi nei primi anni del 2000, ha scritto la scorsa settimana Shaun Osborne, lo stratega capo per i cambi di valuta estera per Scotiabank, con sede a Toronto.
Dalla Bank of America fanno notare che la pressione potrebbe aumentare anche per lo yuan cinese ora che le riserve presso le banche centrali di tutto il mondo declinano in un contesto di aumento incombente dei tassi d'interesse negli Stati Uniti. La banca ritiene che un crollo dello yuan possa forzare definitivamente la mano dell'Arabia Saudita a causa della "sensibilità molto alta" tra merci e moneta.
L'Arabia Saudita, il più grande membro dell'organizzazione dei paesi esportatori di petrolio, ha prodotto più di 10 milioni di barili di petrolio al giorno in ognuno degli ultimi otto mesi e, a luglio, ha pompato un record di 10,57 milioni di barili al giorno, secondo i dati compilati da Bloomberg.