Il mercato globale del petrolio è più sano di quello che sembra

Il mercato globale del petrolio è più sano di quello che sembra, segno che il tonfo del greggio ai livelli di sei anni fa è stata probabilmente una esagerazione.

Se da una parte i futures sono precipitati al di sotto dei $45 al barile a Londra per la prima volta dal maggio 2009, Morgan Stanley e Standard Chartered Plc affermano che altri provvedimenti suggeriscono che i mercati fisici del greggio si sono stabilizzati o addirittura rafforzati nelle ultime settimane. La Cina, il secondo più grande consumatore, continuerà ad acquistare un numero straordinario di barili per riempire la propria riserva strategica quest'anno, secondo Goldman Sachs Group Inc.

"Se è vero che i fondamentali del petrolio non sono forti, i mercati fisici non confermano la debolezza del prezzo piatto", ha affermato Adam Longson, analista alla Morgan Stanley di New York, in una relazione lunedì. La "recente pressione sui prezzi sembra più di natura finanziaria che fisica."

Lunedì, un provvedimento dei rendimenti derivanti dalle materie prime è crollato ai livelli più bassi dal 1999, sulla preoccupazione che un rallentamento dell'economia in Cina, il più grande consumatore di energia e di materie prime, aggraverà le eccedenze di fornitura. Il Brent, punto di riferimento a livello internazionale, è sceso di oltre il 30% da maggio alla borsa europea dei futures ICE a Londra. I prezzi sono aumentati dello 0,9 % arrivando a 43,06 dollari al barile alle 7:55 a.m. a Londra.

La stabilizzazione del divario di prezzo tra i contratti mensili per il greggio e le modifiche dei rapporti tra i titoli di riferimento regionali suggerisce che dietro la rinnovata caduta dei prezzi vi siano i flussi finanziari, piuttosto che un cambiamento nel mercato fisico del petrolio, ha detto Morgan Stanley.

"Ciò ha moltissimo a che fare con manovre macro" con l'attenzione sulle prospettive per l'economia cinese, ha detto Paul Horsnell, capo della ricerca sui prodotti alla Standard Chartered di Londra. "Non è basato su alcun tipo di fondamentale in termini di domanda e offerta di petrolio."

Il divario tra il prezzo del contratto sul brent del primo mese, ottobre, e i futures per il pagamento 12 mesi più avanti non si è allargato a sufficienza nel corso delle ultime settimane per suggerire che il mondo sta finendo lo spazio per immagazzinare grezzo, riferisce Longson. Lo scarto era di oltre 11 dollari al barile a gennaio, rispetto ai circa $7 di lunedì, secondo i dati ICE. Questo suggerisce che l'eccesso di offerta è minore oggi rispetto all'inizio dell'anno, ha detto Horsnell.

Lo scarto tra il Brent e il Dubai, la categoria utilizzata come benchmark regionale del greggio in Asia, è ridotto al minimo in questo periodo dell'anno da diversi anni, secondo Morgan Stanley. Questo è segnale di un continuo rafforzamento della domanda, da parte dell'Asia, di greggio dal Medio Oriente, afferma Longson. I prezzi del greggio dell'Africa Occidentale delle categorie in relazione al Brent si sono rafforzati nelle ultime settimane, ha detto.

"Nonostante gli scarsi dati macro da prima pagina, la maggior parte dei punti dati della domanda cinese di petrolio rimane flessibile" a luglio, sostiene Longson. La domanda apparente di benzina del paese è aumentata del 17% lo scorso mese, il tasso di crescita più elevato di tutto l'anno, ha detto.

La corsa alle riserve di greggio di emergenza in Cina "lancia al mercato un'ancora di salvezza" che distingue la situazione attuale dal crash asiatico del 1998, ha detto in un'intervista televisiva alla Bloomberg Television Jeff Currie, capo della ricerca prodotti presso la Goldman Sachs, il 21 agosto. Il Brent è sceso ad un minimo di $9,55 al barile nel dicembre 1998, secondo i dati ICE.

La Cina aggiungerà greggio ad altri due siti con una capacità complessiva di 50 milioni di barili nel secondo semestre, secondo l'agenzia internazionale dell'energia. Tra gennaio e luglio, la nazione ha acquistato più di 500.000 barili al giorno di petrolio, un surplus per il suo fabbisogno giornaliero, secondo i dati compilati da Bloomberg. La Cina National United Oil Co., l'unità commerciale della più grande società di energia della nazione, è in vista del suo più grande bottino di acquisti di greggio del Medio Oriente a Singapore .

"L'ironia è che, se si prendono i dati del mercato del petrolio in Cina, esso risulta buono, davvero buono," ha detto Horsnell. "Se valessero solo i dati macro, le persone direbbero: ‘Ehi, non è niente male’".