Con poche eccezioni, le banche universali hanno mostrato risultati deboli.
Passa a malapena un giorno senza notizie di deludenti risultati finanziari o cambiamenti di leadership di primo livello presso banche universali - quelle istituzioni finanziarie per tutti gli usi che avrebbero dovuto beneficiare di sinergie ed economie di scala tra le loro numerose aziende. Il loro modello si sta chiaramente sgretolando. E senza cambiamenti cruciali, il loro futuro sembra sempre più in dubbio.
Con alcune eccezioni di rilievo, la recente performance di queste banche è stata scarsa. Pur tenendo conto dell'effetto della leva ridotta, il ritorno sul capitale è crollato. Molte banche universali non hanno restituito il loro costo del capitale per anni. Molti vorrebbero che gli investitori si concentrassero sulle loro attività "centrali", definite da loro per escludere errori del passato e aree problematiche "non-centrali".
Troppo spesso, gli indicatori di performance fondamentali che guidano il ritorno per gli azionisti - come il margine operativo e il rendimento delle attività - si sono deteriorati, in alcuni casi in modo progressivo. L'effetto finale sulla valutazione delle banche, in termini di prezzo rispetto al valore contabile delle attività materiali, è stato grave. Molte banche universali stanno negoziando, oggi, a meno della metà della loro valutazione di 10 anni fa.
La tentazione è di dare la colpa alle turbolenze normative. Ma questo è troppo semplicistico. Anche se il ritorno sul patrimonio netto e le valutazioni sono crollati in quasi tutte le banche universali, l'impatto è molto diverso tra le varie istituzioni. Perché, ad esempio, alcune organizzazioni che hanno ridotto significativamente la loro leva finanziaria post-crisi non hanno assistito ad una caduta proporzionata nel loro ritorno sui beni, mentre altri hanno visto un crollo? Perché alcune banche universali, come JP Morgan Chase e alcuni istituti più mirati, come Wells Fargo, sono riuscite a mantenere o migliorare il loro margine operativo, compensando le turbolenze di rendimento del capitale proprio, mentre molte altre non lo hanno fatto?
Sono in gioco numerosi fattori, ma è importante concentrarsi sui motori di valore sottostanti.
- In primo luogo, molte banche universali mancano di una "trincea" economica - ovvero la capacità di mantenere un vantaggio competitivo sui loro pari in un'area centrale. Stanno ancora operando su troppi mercati o imprese dove i concorrenti locali o i migliori pure player sono meglio posizionati e hanno rendimenti costantemente superiori.
- In secondo luogo, molte di queste banche sono senza sistemi di gestione delle informazioni adeguati per dare il giusto prezzo alle transazioni e valutare la loro gamma di imprese. Ecco perché molti hanno insistito su aree nelle quali i rendimenti non superano il vero costo di fare business, una volta calcolato correttamente il prezzo del finanziamento, del capitale e del rischio (compresi il rischio di controparte e il rischio operativo).
- In terzo luogo, molte banche sono gestite e guidate da squadre con la mentalità del tipo "più-è-meglio" appartenente ad una cultura da quota di mercato, piuttosto che una dove il capitale è trattato come una risorsa scarsa e assegnato in base al tasso marginale appropriato. In un mondo dove i maggiori produttori in genere si spostano verso posizioni di leadership, i difetti del modello corrente si radicano. Infine, molte banche universali hanno semplicemente leadership e management deboli, che operano frequenti e contraddittori cambi di strategia, mancando di attuare le riforme necessarie.
Di conseguenza, è messo in discussione l'intero modello della banca universale globale. Le sinergie di costi e ricavi che erano previste - dalla combinazione di funzioni quali sistemi di compliance e informazioni e dalla vendita di prodotti finanziari attraverso le imprese - spesso non si sono materializzate. Al contrario, molte di queste banche hanno dimostrato gestioni costose e ingombranti, eccetto solo quelle poche con gruppi dirigenti veramente di talento. In diverse banche, le imprese migliori hanno semplicemente sovvenzionato quelle più deboli, e la disciplina del costo del capitale è stata debole o inesistente.
Le nuove leadership messe in campo - in istituzioni come Barclays, Credit Suisse e Deutsche Bank - avranno il loro bel daffare. Molti stanno avviando ristrutturazioni aziendali e programmi di riduzione dei costi con l'obiettivo di ridurre le attività a rischio ponderato e aumentare il ritorno sul capitale. Alcuni tentano di rimodellare le loro imprese per concentrarsi sulle aree che offrono un maggiore ritorno sul capitale, come la gestione del patrimonio e la gestione delle proprietà. Altri si ritirano da specifici settori o regioni.
Ma per evitare di ripetere gli errori del passato, i nuovi leader di queste banche dovrebbe anche passare in rassegna alcuni principi fondamentali. La strategia deve essere inquadrata nel contesto della posizione di vantaggio di un'organizzazione, per sottolineare le principali aree di forza. Ciò richiederà più attenzione, maggior ridimensionamento e minor tolleranza per le aziende marginali. L'esecuzione dovrebbe seguire una strategia chiaramente definita che non sia soggetta a frequenti modifiche.
Saranno necessari passi più radicali per alcuni soggetti dalle performance più deboli che probabilmente dovrebbero abbandonare il modello di banca universale nel suo complesso. Le transazioni e le imprese devono essere giudicate singolarmente sul loro contributo al valore d'impresa, valutate adeguatamente una volta considerati tutti i costi e i rischi. Molte organizzazioni ancora non sono dotate di modalità affidabili per misurare tutto questo. I muri tra le divisioni e all'interno delle divisioni devono ancora essere abbattuti. E le revisioni a livello di leadership che abbiamo visto presso le banche più contestate devono essere effettuate più in basso nell'organigramma.
Si tratta di riforme piuttosto ambiziose. Ma senza drastici cambiamenti nella strategia, nell'attuazione e nelle pratiche commerciali, le attuali sfide giocate sulla performance presso le banche universali rischiano di trasformarsi in una crisi.