Quale sarà il destino di Yahoo?

Yahoo! ha cambiato idea sullo scorporo delle sue azioni di Alibaba e ha deciso di cedere il proprio core business. Non è questo l'inizio della fine?

Marissa Mayer e compagnia tornano al punto di partenza. Mercoledì scorso, il consiglio di amministrazione (C.d.A.) di Yahoo! (NASDAQ: Yahoo! [YHOO]) ha annunciato di aver accantonato il suo piano - in elaborazione da più di un anno - di scorporare la partecipazione, del valore di circa 30 miliardi di dollari, della società in Alibaba (NYSE: Alibaba Group Holding [BABA]). Invece, Yahoo si prepara a scorporare la sua attività principale e la partecipazione del 35% nella Yahoo in Giappone, un processo che potrebbe richiedere fino a un anno.

Molti osservatori dicono che la decisione rappresenta una grande sconfitta sia per Mayer che per il C.d.A. di Yahoo. Da mesi stavano facendo molto per convincere gli investitori del fatto che lo scorporo fosse il miglior percorso da intraprendere e che il consiglio dato alla Yahoo dai suoi avvocati fosse buono; avevano fatto notare che gran parte dello scorporo sarebbe esentasse. Fino a mercoledì, quando ciò non valse più. (Ad essere sinceri, Mayer e il presidente del C.d.A. Maynard Webb pensano ancora che la scorporazione potrebbe essere in gran parte esente da tasse ma che sia cresciuta la "percezione del mercato" di un rischio fiscale. In altre parole, sono gli investitori ad essere preoccupati e a non essere d'accordo con Yahoo o con i suoi avvocati.)

In un'intervista per Forbes, il direttore finanziario di Yahoo, Ken Goldman, ha protestato sul fatto che il cambio rappresenti un ostacolo. Goldman ha dichiarato:

In riferimento al nuovo piano, ha aggiunto: "Abbiamo sempre saputo che questa fosse un'alternativa".

Nonostante ciò, questa marcia indietro solleva la questione di cosa succederà ora a Yahoo, l'ex icona di Internet tanto oppressa e in rapida ritirata, in subbuglio da quando, beh, apparentemente da sempre.

Ecco quello che sappiamo, quello che abbiamo sentito e quello che ci possiamo aspettare:

Secondo le fonti, molti di loro si stanno tirando i capelli per la frustrazione nello scoprire che l'accordo, a cui hanno faticosamente lavorato per oltre 12 mesi, è stato interrotto. Gli addetti ai lavori hanno fatto notare che il gruppo per lo scorporo fosse una delle poche aree di Yahoo in buon funzionamento e avanzamento. Ora non più.

Perché? "È molto simile al lavoro che stavamo facendo per la spinta in avanti", ha detto Goldman. Ciò significa ispezioni, contratti, archiviazione delle commissioni sui titoli, revisioni, approvazioni e molto altro ancora. Per inciso, anche se Yahoo non è ufficialmente "in vendita", è molto probabile che qualcuno faccia un'offerta. Ciò cambierebbe il tempo necessario per separare il centro di Yahoo dalle sue azioni della Alibaba? "Non proprio," ha detto Goldman. "È praticamente la stessa cosa". Così che, a prescindere, ci si aspetta che rimanga una buona quantità di tempo di gestione, legata alla nuova scorporazione. Bene, alle migliaia di addetti Yahoo che pensava che lo scorporo da Alibaba non potesse avvenire abbastanza in fretta, non resta che aspettare. E questo probabilmente significa più tempo.

Da mesi Yahoo è stata una fuga di talenti e delle ulteriori partenze sono quasi del tutto certe. Perché? Beh, in primo luogo ci sono molte persone che stanno già pensando di andarsene. Altre ancora se ne sono andate da quando è stata compilata una lista di più di due dozzine di partenze dall'esecutivo del mese scorso. Recentemente, il sito Re/code ha informato sulla partenza del dirigente dei mezzi di comunicazione, Rob Barrett.

Secondo le fonti, anche Aaron Crum, vicepresidente della divisione di sviluppo aziendale, se n'è andato di recente (il suo profilo LinkedIn indica che si è unito alla Atlassian come responsabile dello sviluppo aziendale). Ma una nuova ondata di dipendenti e dirigenti inizierà sicuramente a rispolverare i curriculum, visto come il piano sui tagli di Mayer non è più un segreto.

Recentemente, Mayer ha annunciato che avrebbe ristretto la messa a fuoco della società e Goldman ha dichiarato che i piani per l'esecuzione di tale decisione, nel 2016, sono a buon punto. "Siamo molto concentrati sulla redditività e sul flusso di cassa", ha informato Goldman. In altre parole, i tagli sono in arrivo - anche se Goldman ha rifiutato di condividerne i dettagli.

Sappiamo che Mayer ha lavorato con i consulenti della McKinsey per decidere cosa verrà tagliato e cosa rimarrà. Le fonti dicono a Forbes che i consulenti della McKinsey sono lì da più di un anno, ma che finora Mayer ha rifiutato le loro proposte di tagli. Ora, sotto la pressione del C.d.A. e degli azionisti per fornire risultati, aumentano le probabilità che quei tagli diventino realtà. ("Loro [della McKinsey] scrivono i rapporti e lei li ignora", dice una persona vicina alla situazione. "Questa volta, il C.d.A, ne è più coinvolto".)

Senza dubbio, molti dipendenti validi sceglieranno di andarsene prima di ricevere il benservito. Goldman ha ricambiato dicendo che Yahoo ha buoni incentivi per far rimanere le persone: "Siamo in possesso di grandi mezzi di ritenzione qui, in termini di maturazione delle azioni e così via", ha sostenuto. "Penso che essere chiari sul nostro progetto di scorporo da Alibaba sia un meccanismo di ritenzione importante". Su quest'ultimo punto, ci sarebbe dovuta essere chiarezza già da prima e ciò non ha aiutato molto.

Ma ecco il profilo di uno scenario plausibile, secondo molteplici fonti: Yahoo taglierà le sue clamorose incursioni mediatiche, i suoi sforzi creeranno un nuovo servizio di ricerca mobile e internazionale; manterrà Tumblr, la sua iniziativa di agenzia giornalistica, la sua home page, Sport, Finance e la ricerca di monetizzazione (che è stata gestita da Microsoft e Google).

Le fonti dicono che Levchin, recentemente dimesso dal C.d.A. di Yelp, avesse voluto partire già da tempo. In una email, Levchin ha confermato di aver cercato di ridurre i suoi impegni "esterni" già dall'estate, pur volendo adempiere agli impegni già presi. In una dichiarazione, ha aggiunto:

"È importante notare che le mie decisioni sono strettamente una conferma della mia fede, eccitazione e profondo impegno nella mia azienda più promettente, la Affirm". Ha espresso su Twitter il suo sostegno per Mayer e il C.d.A.

"Si tratta di una società leader di Internet", dice Goldman. "Siamo la terza società di Internet con rispetto agli impegni presi. Siamo un marchio conosciuto nel mondo, una società rispettata, una compagnia che ora piace ai dipendenti". Poi ha aggiunto: "È tutt'altra cosa rispetto a ciò che era quando arrivò Marissa 3 anni fa". Oh, riguardo a tutte le speculazioni sul fatto che Mayer possa star cercando un'uscita elegante, Goldman pensa che siano proprio solamente questo: delle speculazioni. "Non ho mai visto un AD lavorare tanto duramente, essere più dedicata, impegnata, appassionata, intelligente e riflessiva di come lo sia Marissa", ha detto Goldman. "Mi aspetto pienamente che rimanga". Vedremo quanto durerà.

Mah. Il mercoledì, dopo la notizia, le azioni di Yahoo hanno chiuso in calo dell'1,3%, per poi scendere ulteriormente dopo ore di intermediazioni. Il calo è stato sostanzialmente in linea con il calo generale del mercato. Lascia comunque il centro degli affari di Yahoo con un valore negativo, come spiegato in questa storia.