Questo è il motivo per cui Tesla continua a deludere le aspettative

Nella scorsa settimana le azioni di Tesla sono state declassate dagli analisti di Wall Street che coprono la compagnia.

Gli analisti di Morgan Stanley, Baird e Barclays hanno tutti abbassato i loro prezzi target. Tra la comunità degli analisti, i prezzi target delle azioni di Tesla (NASDAQ: Tesla Motors [TSLA]) sono disorganizzati, con alcune banche che offrono aspettative rialziste, mentre altri ritengono che le azioni slitteranno dal loro livello attuale di 220 dollari.

Dall’esterno, questo potrebbe sembrare abbastanza strano. Tesla ha appena tolto i veli al suo ultimo veicolo, il SUV Model X, no? E non si tratta poi della compagnia con l’amministratore delegato più interessante del mondo?

La risposta ad entrambe le domande è sì, ma persino un nuovo veicolo rivoluzionario, completo di insoliti sportelli “ad ala di falco”, un’accelerazione di 0-60 che lo porterà probabilmente a competere con alcune auto sportive leggendarie e tutto il carisma e la spettacolarità di Elon Musk non possono prevalere su quel che secondo Wall Street è considerato più urgente per Tesla.

Le vendite.

Per quel che riguarda Tesla, il problema fondamentale sono le consegne: È in grado di dare le chiavi delle vetture ai suoi clienti e mettere i soldi in banca?

Semplice.

Sfortunatamente, Tesla ha una storia ben consolidata per quel che riguarda il mancato raggiungimento dei suoi obiettivi di consegna. Per due anni consecutivi, il quarto trimestre è sembrato incerto. Lo scorso anno, Tesla aveva previsto 35.000 consegne, ma non è stata in grado di portarle a termine. È stata in grado di costruire tutte quelle auto, ma alcune consegne sono slittate ai primi mesi del 2015.

Nel 2015, Musk e il suo team avevano previsto 55.000 consegne, ma a metà anno hanno modificato questa cifra in una variabile tra 50.000 e 55.000. Ancora una volta, Tesla avrà bisogno di andare al massimo per consegnare entro il limite di questa previsione rivista: circa 17.000 veicoli entro la fine dell’anno.

La possibilità di una mancanza nelle consegne – insieme ad altri fattori, principalmente l’alto prezzo di listino per i primi esemplari della Model X, ben sopra i 100.000 dollari, ha generato tra gli analisti un atteggiamento “ci sono stato e l’ho visto” che ricordano quel che è successo lo scorso anno, fornendo un pretesto per ritrarre i prezzi target.

Ma perché Tesla opera in questo modo, operando secondo uno schema di previsioni eccessive e sottofornitura?

Perché, giunti a questo punto nella storia della compagnia, non ci sarebbe alcun guadagno nell’effettuare il procedimento opposto, cioè fare poche previsioni e una sovrafornitura.

Non fraintendetemi, Tesla ha abbondantemente mantenuto i suoi impegni per quel che riguarda il prodotto. Le sue macchine sono ritenute incredibili dai loro proprietari, dagli osservatori e dai media automobilistici.

Ma per quel che riguarda il business, la sua storia è stata generalmente costellata di obiettivi mancati e lanci posticipati. La Model X, per quanto possa essere spettacolare, ha un ritardo di due anni. Di certo non c’è alcuna garanzia che la situazione per il nuovo veicolo di Tesla, la Model 3 indirizzata al grande pubblico, il cui arrivo è previsto nel 2017, possa essere diversa. In effetti, si potrebbe scommettere per il 2018 o il 2019.

Questa non è una situazione preoccupante. È buon business.

Le azioni calano nuovamente.

In definitiva, Tesla è una compagnia basata su una visione: cambiare il mondo. Sostituire i mezzi di trasporto a combustibile fossile con veicoli puliti. Potreste essere scettici a questo proposito, ma fidatevi di me, questo è quello che ritiene Musk. Questo è ciò che lo guida, molto più del denaro (ha già speso una fortuna una volta e sarebbe felice di farlo ancora).

L’impegno principale di Tesla è di coltivare e perpetuare questa visione. Musk non vuole che Tesla cresca per diventare Ferrari – piuttosto desidera destituire le Toyota e le General Motors del mondo o almeno forzarle a unirsi a lui per trasformare il modo in cui ci spostiamo.

Ferrari non deve garantire a nessuno il fatto che soddisferà le aspettative. Il produttore italiano di super auto, che ha programmato di lanciare una IPO in questo mese che valuterà la compagnia di 10 miliardi di dollari, ha dichiarato che avrebbe costruito circa 7.000 bellissime auto ogni anno e in effetti costruisce 7.000 bellissime auto all’anno, vendendole tutte. Nel futuro potrebbe costruirne di più. Ma il marchio continuerebbe ad andare bene anche se le cose restassero invariate.

Per Tesla è una storia completamente diversa. Non si cambia il mondo senza esprimere obiettivi ambiziosi. Dopotutto, non si può avere una grande storia senza alcun obiettivo ambizioso. Quindi Musk non ha altra scelta che continuare a fare previsioni eccessive, sapendo che è probabile non riuscire a soddisfare tutte le aspettative.

Questo causa molta instabilità per i prezzi delle azioni, i 100 dollari oscillano a lungo andare. Ma chiunque comprenda l’industria delle auto sa chi ha di fronte Tesla. C’è una ragione per cui le nuove compagnie di auto fanno la loro comparsa solo ogni dieci anni. E non dimenticate che Tesla non sta solo cercando di essere una nuova compagnia di auto – sta cercando di essere una compagnia di auto che sta commercializzando una tecnologia, la trazione elettrica, che non ha mai giocato un ruolo significante nella storia dell’automobile.

Non quello che Tesla vorrebbe essere.

I piccoli insuccessi di Tesla, in questo contesto, sono preferibili a un grande insuccesso, che di certo segnerebbe la sparizione della compagnia così come è accaduto per molte startup di “macchine del futuro”. Musk presenta Tesla come migliore di quel che è – migliore nella tecnologia, migliore nella produzione, perché questo ne alimenta la narrazione. È analiticamente frustrante vedere Tesla dirigersi ancora una volta verso un quarto trimestre che probabilmente non riuscirà a soddisfare. Ma nella complessa realtà delle cose si tratta di un inconveniente.

È un inconveniente perché per comprendere realmente Tesla, dovete accettare la visione e proiettarvi di 10 o 20 anni nel futuro. Se lo fate, potete immaginare un mondo in cui ogni anno 50,.00 Tesla siano messe su strada e la flotta mondiale di veicoli sia stata definitivamente convertita all’elettrico.

In questo mondo, sia che Tesla consegni nel 2015 50.000 auto o 48.000, è un dato trascurabile. E qualsiasi previsione eccessiva di Tesla è stata completamente rimpiazzata dall’enormità della sua eventuale sovrafornitura. Se accettate che Tesla stia percorrendo questo cammino, allora è necessario che vi prepariate ad essere continuamente delusi per i prossimi 10 anni. Questa è una compagnia costruita su una grande idea. E le grandi idee non sempre avvengono nei tempi previsti.